会畅通讯(300578):一季报业绩超预期 看好后续增长潜力

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:黄子健/马天诣 日期:2019-04-02

本报告导读:

    公司发布2019 年一季报业绩预告,预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期上升490.81%–520.68%,超出市场普遍预期,后续仍有较大增长潜力。

    投资要点:

    事件:2018年3 月27 日会畅通讯发布2019 年第一季度业绩预告公告,预计归属于上市公司股东的净利润比去年同期上升490.81%–520.68%;盈利3500-3677 万元。主要原因是当期重大资产重组完成,收购标的公司纳入合并范围所致。

    盈利预测与投资建议。维持会畅通讯盈利预测不变,即2018~2020年对应的每股EPS 分别为0.14 元、1.07 元、1.48 元,对应PE 分别为147、22、16 倍。考虑到公司子公司明日实业、数值源两家公司收入具有季节性,下半年业务收入显著高于上半年,我们给予会畅通讯2019 年PE 30 倍估值,目标价维持32.10 元,给予“增持”评级。

    一季报业绩超预期,明日实业、数值源注入增长新动力:会畅通讯2018 年收购明日实业、数值源,明日实业是全球知名的信息通讯类摄像机专业厂商,数值源定位是视频通信解决方案提供商,会畅通讯通过外延并购,与现有业务形成联动,一体化整合效应增强,2019 年一季度已并表完成,整体业绩表现超出市场普遍预期。此外,明日实业和数值源两家公司收入季节性明显,下半年业务收入显著高于上半年,进一步为公司未来业绩增长保驾护航。

    催化剂。云视频会议业务市场拓展顺利;政府对教育支持力度加大。

    风险提示。中国视频会议市场需求不及预期;公司云视频业务发展不及预期;终端设备市场拓展不及预期。