平治信息(300571)2019Q1业绩预告点评：经营效率改善 季度业绩恢复高增长

本报告导读：

    公司Q1 业绩预告恢复净利润高速增长，主业稳定发展的同时经营效率持续改善，后续定增引入战投有望持续强化主业实力，拟并购兆能通信有望打开新的利润增长点。

    事件：

    公司公告2019Q1业绩预告，预计2019Q1实现归母净利润6200–7200万元，同比增长29.92%~50.87%

    评论：

    2019Q1 业绩恢复高增长，维持83.23 元目标价，维持增持评级。公司Q1 实现净利润6200-7200 万元，同比增速在30%~51%之间，按2018年业绩快报对应的季度环比增速为68.8%~96.1%，恢复高速增长。预计公司2019 年数字阅读业务CPS 模式有望持续为公司业绩增长提供支撑，同时拟收购深圳兆能有望开拓新的业务增长空间和利润增长点，维持2018-2020 年EPS1.80/2.40/3.26 元，维持目标价83.23 元，维持增持评级。

    经营管理水平及运营效率提高带来盈利能力增加，VIVO 手机预装模式助力业绩增长。公司2019Q1 业绩恢复高速增长主要系“百足”+CPS模式带动数字阅读业务运营效率不断提升，同时与VIVO 合作进一步拓展公司产品的渠道覆盖范围，数字阅读主业增长迅速。

    拟收购深圳兆能布局新风口，培育新的盈利增长点。兆能通信依托智能电视、机顶盒等基础硬件满足家庭各年龄段成员在教育、娱乐、健康医疗等方面的需求，公司收购兆能通信有望实现对家庭流量入口获取，助力版权立体发展战略下的内容分发，同时有助于公司实现智慧家庭产品和5G 通信衍生市场的开拓和深耕，为公司培育下一个业绩增长点。

    拟定增引入重量级战投，扩充公司渠道和内容资源。公司拟通过定增2 亿元引入腾讯系公司网典科技、新华网和浙数文化作为战略投资者。我们认为，通过三位重量级战投的引入，公司有望实现权威内容分发渠道拓展和流量对接，同时有望持续丰富公司数字阅读内容储备，为公司主业发展奠定更为坚实的基础。

    风险提示：整合管理风险、市场竞争风险