医药生物行业周报：震荡行情 寻求业绩确定性

　　主要观点

    　　上周医药板块跟踪大盘继续上涨，涨幅4.73%，跑赢沪深300；板块上涨主要是受市场风险偏好影响，领涨公司多为市值较小、涉及热门主题及概念个股。周末证监会正式发布科创板上市申请第一批受理的7 家公司名单，涉及医药生物类业务的企业共两家，安翰科技（最新一轮估值59.6 亿元）和从事兽用疫苗生产的科前生物。二者均属于盈利型企业，适用于科创板上市标准一，尚未出现未盈利医药类企业申报（第一批7 家中的芯片企业和舰芯片属于亏损类型，适用标准四）。我们前期也提到科创板上市的未盈利型药企的估值方式将主要关注企业的研发管线价值，A 股创新药企业价值也有望获得重估，建议继续关注科创板上市受理进展。

    　　经过前期的修复性普涨行情以后，我们认为短期市场将以震荡为主，应谨慎为上，更加关注确定性，布局业绩稳定增长标的。短期建议持续推荐创新药服务型企业临床CRO 泰格医药，关注不收医保限制的一季度业绩高速增长的生长激素龙头长春高新，四价流感疫苗龙头华兰生物，关注肿瘤基因检测龙头艾德生物。中长期建议继续关注创新药、优质仿制药以及不受带量采购影响的优质龙头（药店、器械、服务）。

    　　上周市场表现

    　　上证综指上周涨幅2.73%，SW 医药生物指数上涨4.73%，行业排名第10，跑赢沪深300。子行业中医药商业（+6.74%）、医疗服务（+5.66%）、中药（+5.48%）、生物制品（+4.93%）跑赢板块，化学制剂（+4.28%）、医疗器械（3.19%）、化学原料药（+2.65%）跑输板块。

    　　行业动态

    　　药监局：整治执业药师及医师“挂证”；江西：20 个品种纳入重点监控目录；丽珠集团1 类新药申报临床

    　　板块估值

    　　截至2019 年3 月24 日，申万一级医药生物行业市盈率（TTM 整体法，剔除负值）为32.3 倍，低于历史平均38.76 倍PE（2006年至今），相对于沪深300 的12.40 倍最新PE 的溢价率为160.26%，近期回升明显。子板块方面，医疗服务板块估值仍最高为67 倍，化学制剂板块41 倍，医疗器械板块40 倍，生物制品40 倍，中药23 倍，医药商业21 倍。

    　　风险提示

    　　政策变动风险；系统性风险。