医疗器械Ⅱ行业专题报告:基因测序+液体活检 开辟“精准医疗“新时代

类别:行业 机构:方正证券股份有限公司 研究员:周小刚 日期:2019-03-20

当期时点,我们强烈看好“精准医疗”板块!近年随着精准医疗逐步上升到国家发展战略层面,其有望成为大健康产业未来的新风口。其中,以基因测序、液体活检为代表的精准诊断核心技术,代表了精准医疗未来发展方向,优先布局的公司将抢占行业发展先机。另外,科创板的推出,增加了精准医疗企业的可融资渠道,有助加快产品商业化和业绩兑现,提升行业估值水平。

    未来3-5 年精准医疗将成为大健康发展的新风口。据中商产业研究院统计,2018 年全球精准医疗市场规模接近800 亿美元,预计2020 年将突破1000 亿美元,年均复合增长率约15%。精准医疗涉及精准诊断和精准治疗,在帮助人们早期发现疾病并起到提前治疗的作用的同时,节约医疗资源成本,并带来巨大的经济效益,目前已上升到多个发达国家的国家发展战略层面。同时,研发具有对特定基因组患者发挥选择性作用的创新药制剂将是今后的趋势,精准医疗未来在创新药研发将发挥巨大作用!

    基因测序、液体活检是精准医疗的核心技术,优先布局的公司占领先机。基因测序是精准医疗的发展基础,因为精准诊断需深入到体细胞突变及基因多态性的层面,而这些都离不开基因测序技术。液体活检是精准医疗的发展趋势,相比传统的组织活检,具有无创、快速、可重复取样等独特优势,且潜在市场空间是组织活检的几十倍。目前国内已有多家上市公司抢先布局,如北陆药业(世和基因、友芝友)、贝瑞基因、艾德生物等,未来多个精准医疗产品将陆续获批。

    科创板的推出利好精准医疗板块。与创新药研发类似,精准医疗的研发同样需要大量的资金投入,未来科创板的推出有助增加精准医疗企业的可融资渠道,加快产品研发和商业化进程,从而加速业绩兑现,叠加国家对创新医疗器械审批加快等利好政策,精准医疗板块估值或将提升。

    基于行业发展前景和公司竞争优势,我们甄选出精准医疗各细分领域的龙头或潜力企业,建议关注“3+2 组合”(北陆药业/贝瑞基因/艾德生物+金域医学/迪安诊断):

    ⑴北陆药业(300016):参股世和基因+友芝友,战略布局精准医疗

    ⑵贝瑞基因(000710):积极推动精准医疗,布局肿瘤早诊

    ⑶艾德生物(300685):伴随诊断领军企业,加速布局NGS+液体活检

    ⑷金域医学(603882):第三方诊断龙头,基因检测收入占比逐年攀升

    ⑸迪安诊断(300244):加码技术储备,重点布局精准医疗

    投资建议:我们认为,随着科创板的推出,精准医疗将成为和创新药一样的热门板块,未来3-5 年有望成为医药行业的新风口。建议关注有技术领先优势、产业布局较早、聚焦肿瘤或遗传病的细分技术龙头(北陆药业/贝瑞基因/艾德生物),以及有强大资源整合能力和尖端技术储备的平台型综合服务商(金域医学/迪安诊断)。

    风险提示:技术创新滞后风险;市场竞争加剧的风险;人才流失风险;研发投入大、研发周期长的风险;毛利率下滑风险;产品注册风险;市场和政策变动风险;质量控制风险等。