新湖中宝(600208)：地产受益于长三角一体化 前瞻布局金融及高科技资源

核心观点：

    地产受益于长三角一体化，前瞻布局金融及高科技资源

    纵观公司发展历程，公司能够把握中国产业发展趋势，业务布局前瞻。成立的前10 年里，公司以地产为主业，前瞻布局长三角区域，提前锁定了大量优质土地资源，目前长三角区域货值2544 亿元，占比超过70%，同时拥有启东、温州两个一级开发项目，潜在优质资源充足，将充分受益于长三角一体化进程。07 年开始，公司积极布局金融牌照资源，而15 年则前瞻布局高科技领域，包括金融科技以及信息技术，随着资本市场以及金融工具的不断发展，这些领域的股权价值将逐步显现化。

    前瞻布局金融服务，金融牌照资源丰富

    经过10 年的提前布局，目前已经拥有银行、证券、期货、保险等全方位金融牌照资源，为中信银行、盛京银行、温州银行、湘财证券、新湖期货以及阳光保险等金融服务机构的主要参股股东。

    积极布局金融科技及信息技术，高科技领域布局初见雏形

    15 年开始公司布局高科技资源，包括金融科技与信息技术。其中金融科技逐步与金融服务形成协同效应，形成双向赋能的金融服务生态圈。信息技术方面，目前已经投资了邦盛科技、趣链科技、谐云科技等科技公司，在大数据平台、区块链、云计算等科技领域的股权布局初具雏形。

    18-20 年业绩分别为0.40、0.48、0.57 元/股，维持“买入”评级

    根据测算，公司NAV 规模813 亿元，每股9.45 元，折让59%，假设按照45%的折让幅度修复，公司合理价值约5.2 元/股。同时公司在金融服务、高科技领域的股权价值具备提升空间，价值重估具有潜在的增厚空间。

    风险提示

    公司地产销售及结算进度不及预期；公司股权投资存在不确定性。