西藏药业(600211)2018年年报点评:业绩短期受减值影响 新活素有望持续放量

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:杜向阳/徐佳熹 日期:2019-03-19

近日, 公司公布了其2018年年报,公司实现营业收入 102,787.92 万元,同比增长 12.26%;归属于母公司股东净利润为 21,560.62 万元,同比下降 6.11%。 剔除本期依姆多资产组减值 5735.08 万元,联合投资银行不良债权类项目减值 2826.40 万元的影响后,本期归属上市公司股东净利润 3.01 亿元,同比增长 31.17%。

    盈利预测:我们看好新活素进入新版医保目录,未来三年有望快速放量,推动公司较快发展。我们调整了公司2019-2021 年EPS 分别为1.99、2.60、3.28 元,对应3 月15 日收盘价PE 分别为18、14、11 倍。

    风险提示:新活素推广不达预期;依姆多销售不达预期;业绩不达预期。