医疗保健行业动态:大健康市场之变 品牌OTC之宴

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:屠炜颖/邹朋 日期:2019-03-18

行业近况

    行情回顾:过去一周A 股医药股板块指数上涨4.19%,上证综指上涨1.75%,深证成指上涨2.00%,创业板指上涨0.49%。

    行业动态:1)国家医保局发布《2019 年医保药品目录调整工作方案(征求意见稿)》;2)默沙东Keytruda 联合化疗方案已获欧盟批准。

    评论

    空间之变,“治未病”市场应势而起。随着居民健康意识加强,以及消费能力提升,医药市场正在从治病市场向治未病市场不断延伸,包括预防、康养等偏消费型市场。同仁堂、华润三九、东阿阿胶、片仔癀等知名品牌OTC 企业都在加大产品开发,布局大健康市场;与此同时,益丰药房、老百姓、大参林、一心堂等大型连锁企业也推出自有品牌中药饮片,满足消费者多元化健康需求。

    营销之变,品牌再造难度大。互联网时代,PC 端到移动端的升级不断改变着消费者获取信息的方式,电视广告等传统媒体对消费者的影响越来越小。然而,新媒体本身较为分散,同时消费者选择更加个性化,诸多因素使得全国性新品牌的建立越来越难。我们认为,目前已有的全国性品牌就长期而言将具有稀缺性。

    新零售之变,品牌企业自带流量。医药新零售区别于传统零售,主要不同在于消费体验:从线下购买转化为屏幕端购买的消费者,受到传统高毛产品推销的终端拦截影响变小,更多为自我认知的品牌消费。此外,B2C、O2O 等模式下的产品搜索便捷性以及配送效率越来越高,更好的满足消费者的购买体验。随着政策对“互联网+医疗健康”领域的支持力度逐步变大,消费者对新零售的接受程度有望变高,我们预计品牌OTC 企业的集中度仍有提升空间。

    估值与建议

    投资组合:

    A 股:科伦药业、恒瑞医药、乐普医疗、华东医药、华润三九、凯利泰、国药一致。

    H 股:中国生物制药、石药集团、君实生物、石四药集团、威高股份。

    风险

    医保控费,二次议价。