网宿科技(300017):边缘计算有望打开成长空间

类别:创业板 机构:华金证券股份有限公司 研究员:谭志勇 日期:2019-03-17

投资要点

    2018 年业绩快报落在预告的范围内,符合预期:公司预告2018 年收入63.37 亿元,增长17.96%;扣非归母净利润为7 亿元,增长0.14%。反推Q4 单季度利润为1.54 亿元,环比增长6.9%,同比下滑32%。

    CDN 价格战趋缓,公司核心客户稳定:2016 年底,CDN 开始打价格战,直到2018年下半年市场格局稳定,价格战趋缓,整体净利率逐步企稳回升。从业绩上看,Q4 环比在抬升。

    最早进军边缘计算,剥离IDC,聚焦边缘计算、云安全等:2019 年1 月3 日公告,公司将厦门秦淮全部股权剥离,带来6.97 亿的投资收益,回笼资金,降低财务费用。2019.1.29,与联通合资公司已经落地,双方各持股42.5%,双方高管出资设立合伙企业持股15%,重点布局边缘计算、云安全等新领域。5G 时代,边缘计算是大流量、低时延应用的必要的网络技术,超高清视频、VR/AR、车联网、工业互联网等应用有望打开公司长期成长空间。积极布局边缘计算,也反映了管理层具有较高的战略眼光。

    投资建议:我们公司预测2018 年至2020 年每股收益分别为0.28、0.36 和0.48元。净资产收益率分别为8.4%、9.7% 和11.4%,考虑到5G 将带来更多的流量红利,龙头企业受益最大,给予买入-B 建议。

    风险提示:项目建设不达预期;行业竞争加剧等。