晨会纪要

类别:晨报 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:雷蕾 日期:2019-03-17

今日重点推荐

    航运行业深度:中美贸易战预期改善,油轮多重催化重申买入,集运格局改善底部翻多

    油轮:长逻辑仍成立多重催化来临,重申中远海能“买入”评级,关注招商轮船。集运:翻多集运板块,推荐中国外运、中远海控,关注海丰国际。当前为左侧布局阶段,4 月运价及一季报业绩弹性验证后为右侧买点。其他:关注H 股低估值港口,中远海运港口、招商局港口、青岛港H

    (联系人:闫海/游道柱/郭晶/匡培钦)

    计算机行业深度:券商IT 的周期拐点加成(Fintech 系列深度之十二)

    券商经营迎来拐点。1)资本市场改革政策利好不断。2)沪深两2019年2 月22 日交易量突破6222 亿元。申万宏源非银组已上调2019E 证券行业盈利预测,上调2019 年行业净利润预测51%至1006 亿元。

    券商整合利好龙头IT 公司。券商盈利向上以及逐渐由研究换取佣金向交易性佣金转变,均促进IT 投资提升。由于券商后周期性,预计券商IT公司经营情况后周期1-4 个季度,开始上行。推荐:恒生电子、东方财富,关注赢时胜、同花顺、新国都、上海钢联、新大陆。

    (联系人:刘畅/刘洋)

    帝欧家居(002798)深度报告:崭露峥嵘

    陶瓷砖霸主崭露峥嵘。全装修催化下B 端空间加速放大,行业将迎来成本为王。护城河显现,未来陶瓷砖行业的海螺水泥。

    盈利预测及估值:我们上调公司盈利预测,预计2018-2020 年归母净利润分别为3.82 亿元、5.32 亿元、7.31 亿元(原归母净利润3.64/5.30/7.15亿元),对应每股收益分别为0.99 元、1.38 元、1.90 元,目前股价对应2018-2020 年PE 为16 倍、12 倍、8 倍,估值处于历史底部区间。

    我们认为,全装修推进加速下B 端空间将加速放大,行业竞争优势面临颠覆,公司凭借先入优势成本端护城河已然形成,未来成长路径清晰,有望逐步拉开与老对手的差距,成为陶瓷砖行业的绝对龙头,我们给予公司2019 年20 倍PE,对应目标价为27.6 元,相对当前股价存在72%上行空间,上调评级至“买入”。

    (联系人:刘晓宁/戴铭余)

    中信证券点评:上调19E 净利润增速至35%,19 年目标PB 2.7 倍

    上调2019E 证券行业盈利预测,预计2019 年行业净利润1006 亿元,同比大幅增长51%(原预测771 亿元,同比增长9%)。维持2018E盈利预测不变,上调中信证券2019E 与2020E 的盈利预测,同比增长35.4%。维持中信证券“买入”评级。

    (联系人:马鲲鹏/王丛云/许旖珊/许旖珊)