当代明诚(600136)：非公开继续推进 看好公司长期发展

事件：公司发布公告称，拟调整非公开发行A股股票的方案。

    非公开事项继续推进，财务压力有望缓解。公司收到证监会恢复审查非公开事项的通知书，此前受评估机构因他案接受调查的影响已消除，非公开发行事项继续推进。与此同时，公司宣布对非公开发行A 股股票的方案进行调整：

    1）拟募集资金总额由原方案中的不超过20 亿元，调减为不超过19.35 亿元；

    2）募集资金总额调减，但认购人不改变，各认购人的认购比例不改变，各认购对象的认购金额上限随之调整。

    我们认为，公司财务压力有望在一段时间内得到一定缓解。原因如下：1）不利因素已消除，非公开事项继续推进；2）宏观融资环境、政策环境进一步好转，有利于公司进一步降低财务压力。

    武磊渐入佳境，公司将充分受益西甲版权增值。中国球员武磊1 月28 日加盟西甲西班牙人俱乐部。截至目前，武磊已在西甲联赛连续4 场首发，取得了1 进球1 助攻的优秀表现。武磊打入首球，吸引了中国超过2500 万观众在线观看，并打破西甲最佳球员投票数历史记录，其对西班牙人俱乐部乃至西甲联盟的作用堪比姚明之于火箭队和NBA。随着“武磊效应”的逐步催化，西甲联赛在国内的曝光度、关注度得到显著提升，有助于西甲版权的进一步提升，而公司是西甲版权的重要参与主体，将得到切实的利益收获。

    拟斥资回购公司股票，彰显公司信心。日前，公司发布公告，拟以不超过12.27元/股的价格回购公司股票，回购资金总额不低于0.8 亿元、不超过1.6 亿元；回购股份将用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券。此举充分体现公司对自身未来发展前景的鉴定信心，推动公司价值回归合理水平，进而维护投资者切身利益。

    盈利预测与评级。预计公司2018-2020 年备考EPS 分别为0.40 元、0.61 元、0.77 元。我们持续看好公司未来发展，维持“买入”评级。

    风险提示：体育政策发生重大改变的风险，业务整合或不及预期的风险，赛事版权获取或不及预期的风险，融资成本上行的风险，并购项目运营或不及预期的风险。