【黑色(铁合金、玻璃)】库存拐点有望到来 玻璃或转为震荡

类别:金融工程 机构:中信期货有限公司 研究员:曾宁/周涛 日期:2019-03-11

玻璃

    观点:库存拐点有望到来 本周期价或转为震荡

    (1)当前玻璃供给端相对稳定,产量、开工等数据在低位持续稳定。随着后期部分产线冷修结束,在当前仍有利润的情况下,预计产量将稳中上升。

    (2)当前下游深加工企业订单情况不佳,基本按需订货,订单量不及去年同期水平。

    (3)近期由于环京地区环保检查力度增加,大货无法正常装车,进一步加剧当前的库存累积。

    逻辑:当前由于下游订单情况不佳,叠加环保检查导致玻璃出库受到影响,尽管玻璃产量持续保持低位,但生产线库存仍在不断累积。随着两会的陆续闭幕,以及本周南方大部分地区天气放晴,库存拐点有望到来,本周现货预计有望企稳,期价或震荡为主。

    操作建议:区间操作。

    风险因素:房地产市场继续下行,库存继续增加(下行风险);需求提前启动、房地产限购政策松动(上行风险)

    震荡

    硅铁

    观点:原料提涨影响有限 本周期价或维持震荡

    (1)近期硅铁主要原料,如兰炭、硅石等均传出限产或涨价消息,但由于硅石成本占比较低,且兰炭价格仅神木一地出现上涨,目前影响范围有限。

    (2)2 月份全国硅铁产量和开工率均有所下降,价格长期维持在成本线附近的影响开始显现。

    (3)上周受环保检查影响,唐山地区和全国样本钢厂高炉开工率均有所下滑,叠加电炉利润不高,开工率也较低,整体上需求端有一定抑制。

    逻辑:上周硅铁市场原料端不断传出限产或涨价消息,但由于限产或涨价范围有限,且钢厂采购价月初已定,若后期其他原料产区不跟进,则对市场影响更偏情绪。当前高炉开工率下滑,电炉开工率不高影响,需求端受到抑制,预计将持续到本周。目前期价已对现货提价预期充分反映,且由于套保利润较高,短期对期价上涨形成阻力,因此综合来看,本周期价或震荡为主。

    操作建议:逢高卖出,区间操作。

    风险因素:钢材价格继续下跌(下行风险);下游钢材基本面转好(上行风险)。

    震荡

    锰硅(硅锰)

    观点:锰矿库存大幅反弹 期价本周或震荡偏弱

    (1)上周港口锰矿库存大幅上升,预计短期将不利于矿价的企稳。

    (2)目前下游需求端受环保限产影响,预计将对硅锰需求产生不利影响。

    逻辑:上周受房产税立法今年有望落实影响,黑色板块整体出现大幅回调,市场情绪有所转弱,预计对硅锰也将产生一定影响。目前港口锰矿库存进一步增加,使矿价企稳更加困难,不利于硅锰成本端的企稳。同时,当前下游需求受到影响,而产量仍处于同期高位,现货压力依然较大。综上,期价本周或震荡偏弱。

    操作建议:逢高卖出,区间操作。

    风险因素:锰矿价格继续下跌、螺纹价格继续下跌(下行风险);下游钢材基本面转好(上行风险)。

    震荡偏弱