医药生物行业周报:科创板来袭 关注创新药企估值方式变化

类别:行业 机构:华安证券股份有限公司 研究员:方驭涛 日期:2019-03-09

主要观点

    上周医药板块涨幅6.15%,排名靠前(行业第6),大幅跑赢沪深300;周六,科创板相关文件细则正式发布,生物医药类企业于科创板上市后估值方式将与传统药企不同,更接近于美国纳斯达克,更加注重其研发管线,而非利润等传统财务指标。同时,科创板上市药企的估值方式将传导至A 股,A 股创新药企业价值也有望获得重估。短期建议持续关注创新概念,持续推荐创新药服务型企业临床CRO 泰格医药,关注创新药企业贝达药业、康弘药业、信立泰。同时,科创板概念将被持续炒作,建议关注北陆药业、佐力药业等参股企业有望登陆科创板的公司。中长期建议继续关注创新药、优质仿制药以及不受带量采购影响的优质龙头(药店、中药、器械、服务)。

    上周市场表现

    上证综指上周涨幅6.77%,SW 医药生物指数上涨6.15%,行业排名第6,跑赢沪深300。子行业中中药(+6.80%)、生物制品(+6.73%)跑赢板块,化学原料药(+6.05%)、化学制剂(+5.99%)、医药商业(+5.92%)、医疗器械(+5.27%)、医疗服务(+5.09%)跑输板块。

    行业动态

    广州:4+7 落选品种、其他一致性评价品种开展医保谈判;基石药业在港交所敲钟上市;复星医药美罗华生物类似药成国内首个上市生物类似药;亘喜生物完成8500 万美元B 轮融资

    板块估值

    截至3 月1 日,申万一级医药生物行业市盈率(TTM 整体法,剔除负值)为29.2 倍,低于历史平均38.92 倍PE(2006 年至今),相对于沪深300 最新PE 的溢价率为136.87%。子板块方面,医疗服务板块估值为62 倍,医疗器械板块38 倍,化学制剂板块37倍,生物制品34 倍,中药21 倍,医药商业19 倍。

    风险提示

    政策变动风险;系统性风险。