步步高(002251)业绩快报点评:布局智慧零售 做实主业提高超市占比

类别:公司 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:陈文倩/谢海音 日期:2019-03-05

2018 年业绩快报披露,现开店数量回落,收入增速下降

    公司发布2018 年年度业绩快报:全年实现营业总收入186.6 亿元,比2017年同期增长7.79%;实现归属于上市公司股东的净利润1.62 亿元,比2017年同期增长8.39%。新开门店40 家,较2017 年52 家新开店数量有所回落。

    坚定推进数字化体系,与互联网巨头深度合作,智慧零售持续释放价值

    2018 年,公司鉴定推进数字化体系,积极探索“智慧零售”。公司系统化地构建了数字化会员、数字化门店、数字化商品和数字化运营的体系。同时,2018 年初腾讯受让公司6%股份,京东受让公司5%股份,三方达成资本及战略层面的深度合作,就探索“智慧零售”、“无界零售”新价值链,线上流量赋能,线下业态科技创新,供应链赋能,共建赋能方案等开展合作,通过智慧工具和技术能力的提升,大大优化了门店的效率和顾客便捷服务的体验。

    保持门店数量稳步扩张,聚焦主业提高超市比重

    2018 年,公司新开超市38 家、百货2 家,较2017/2016/2015 年公司分别新开百货门店7/7/14 家,新开超市45/34/37 家。公司新开百货门店数量持续下降,持续加大主业超市开店力度。此外,公司于2019 年年初收购的家润多超市22 家门店,进一步提高超市在公司业务中的比重。

    2019 年新收购家润多,高质量做实湖南,维持“推荐”评级

    公司收购湖南家润多超市,门店网络与公司的门店布局具有互补性。2019 年继续聚焦主业业务增长,把生鲜核心能力的建设放到第一位。要经营有活跃度的数字化的会员,并针对现有市场高质量、高密度地开店。推行生鲜供应链升级、全品类供应链升级和集采效应,提升供应链效率,实现外省赋能;联手腾讯京东,推进数字化运营,数字化会员提升服务顾客效率。收购家润多,做实湖南,扩大市场份额与品牌优势,成本优化,提升竞争力,提高运营效率。2018 年业绩快报,略低于我们预期,我们暂不考虑收购家润多对公司业绩影响,小幅回调2018-2020 年EPS 分别为0.19(-0.02)/0.25(-0.03)/0.30(-0.04)元,维持公司“推荐”评级。

    风险提示:宏观经济风险;消费下行风险;公司业绩不及预期