建筑装饰行业点评报告:2019年前两月基建项目招投标及投融资数据解读

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:孟杰/高远/蔡琨 日期:2019-03-04

投资要点

    发改委基建项目申报连续两个月单月增速上双:2019 年2 月,发改委全国投资项目在线审批监管平台申报基建投资项目金额为10232.48 亿元,同比增长11.71%,其中,在交通项目带动下,中央项目申报增长近7 倍。

    全国招投标情况:样本16 省市前两月工程中标额下滑14%。我们对16个省份(其2017 年基建投资完成额占全国基建投资完成额的比例的42%)的工程招投标情况进行了整理。总体来看,2019 年1-2 月份,16 个省份累计中标项目4655 亿元,较上年同期下滑14.14%。分月度来看,1 月、2月中标项目分别为2973.7 亿元、1681.5 亿元,分别同比下滑11.91%、17.82%,春节因素或是中标下滑的主要原因。分区域来看,黑龙江、甘肃、天津中标金额增速位居前三位,河北、吉林、辽宁增速位居后三位。

    2019 年前两月全国PPP 中标下滑39%,但环比总体企稳。本周共计落地35 个,项目金额945.1 亿,环比增长220.70%。但2019 年前两个月,全国PPP 项目中标额为3790 亿元,环比看基本与2018 年下半年平均水平持平,但同比下滑39%,反应出民间资本对参与PPP 项目的热情仍未复苏。

    地方债发行提前,城投债1 月净融资两年来次高。从城投债的融资额来看,2019 年1-2 月累计发行城投债4044.7 亿元,净融资额1636.86 亿元,较上年同期大幅提升290.57%。2018 年10 月以来城投债融资增速大幅提升,为基建提供了重要的资金来源,预计将驱动基建投资增速大幅回升。2019年1-2 月,全国新增专项债发行2732 亿元,新增一般债发行3726 亿元,发行进度明显提前。从地方政府土地出让金收入来看,2018 年全年地方政府土地出让金收入同比提升25.04%,但2019 年各地的政府性基金收入预算看,今年各地土地出让收入承压。

    上市公司订单情况:1 月中国化学订单大增超2 倍,四川路桥等有所下滑。

    已披露2019 年1 月中标数据的建筑上市公司有中国建筑、中国电建、中国化学、中国中冶、四川路桥,5 家公司1 月中标金额同比提升5.3%,增速较18 年12 月有所提升。

    2 月25 日晚,发改委发布《2018 年全国固定资产投资发展趋势监测报告及2019 年投资形势展望》,指出,“初步预计2019 年我国固定资产投资运行将呈现企稳态势,基础设施投资增长情况略有好转”,行业需求望企稳。

    风险提示:宏观经济下行风险、基建投资不及目标、地产销售持续下滑、项目推进速度迟缓、融资环境未能好转