安车检测(300572)2018年业绩快报点评：业绩略超预期 向机动车检测站运营商迈进

本报告导读：

    公司主营机动车检测系统受益于行业集中度提升，2018 年预计实现营业收入5.28 亿，同比增长28.16%，市场份额进一步扩大。维持“增持”评级，上调目标价62 元投资要点：

    公司主营机动车检测系统业务增长略超预期，维持“增持”评级，上调目标价62 元。主营业务受益于机动车检测系统行业集中度提升，公司2018 年预计实现净利润1.24 亿元，同比增长56.80%，业绩略超预期。考虑到公司2018 年机动车系统业务订单情况略好于预期，上调预计2018-2020 年EPS 分别为1.01 （ +0.04,4.1%）、1.38（+0.04,3%）、1.88，维持“增持”评级，考虑新产品取得订单略超预期，上调目标价62 元（+4 元，6.9%），对应19 年PE45 倍。

    公司2018 年前三季度机动车尾气遥感系统签订合同9346.65 万元，略超市场预期。公司前三季度机动车尾气遥感检测系统领域中标项目及签订合同金额合计人民币9,346.65 万元，略超市场预期。预计2018年全年遥感检测系统中标金额超1.5 亿元。

    公司拟并购中检集团汽车检测股份有限公司，切入南方机动车检测站运营市场，快于市场预期，全国布局轮廓初现。公司拟以3 亿估值收购中检集团汽车检测股份有限公司75%股份。本次收购成功后，公司与中检集团战略合作布局全国检测站运营。加上公司收购兴车检测70%股权，以及与山东德州设立产业基金整合当地检测站，检测站运营业务全国布局初具轮廓。

    催化剂：首个机动车检测站运营落地，遥感系统相关政策颁布

    风险提示：检测站建设进度不及预期