中孚信息(300659)：2018年业绩快报点评：业绩基本符合预期 自主可控推进顺利

事件：

    公司发布2018 年业绩快报告：公司实现营业收入3.58 亿元，同比增长27.18%；归属于上市公司股东的净利润4,463.89 万元，与去年同期相比下降8.18%，业绩基本符合预期。

    股权激励费用摊销和研发投入增加影响利润增速：

    公司2018 年利润相较于2017 年有所下滑主要是因为股权激励摊销和研发投入加大。1、因实施2017 年限制性股票激励计划，本报告期摊销股份支付费用约1333 万元，对公司净利润影响明显。剔除股份支付费用的影响后，2018 年度归属于上市公司股东的净利润约5497 万元，同比增长8%，基本符合预期。2、为提升自主可控和态势感知产品竞争力，公司继续加大研发投入，研发费用同比增加约2555 万元，同比增长57%。

    自主可控推进顺利：

    受益于自主可控的战略的加速推进，安全保密业务实现高速增长，该业务的良好表现也带动收入继续保持快速增长，公司预告2018 年实现营业收入3.58 亿元，同比增长27%。公司作为A 股保密第一股（保密软硬件收入占比55%），公司近两年加大对自主可控软硬件的研发投入力度，是目前保密产品中对国产PC 适配最广的厂商。自主可控，保密先行，保密领域将是自主可控推行的先锋。一旦自主可控PC 推广，公司业绩将会有较大弹性。针对目前网络泄密频发的现状，预计未来保密网的“态势感知平台建设”也将迎来加速期，公司也有望明显受益。

    投资建议：

    作为A 股保密第一股，看好公司受益于自主可控PC 推广带来的业绩弹性。暂不考虑并购剑通信息对公司业绩的影响，维持公司18-20 年归属于上市攻速股东的净利润预测分别为0.45、0.92 和1.19 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：信息安全和自主可控政策落地不及预期，公司产品不能及时满足客户需求，并购进度不及预期，市场整体风险。