东方国信(300166)：营收保持快速增长 首次实现四大行移动金融领域突破

事件：公司发布2018 年度业绩快报，预计实现营收19.84 亿元，同比增长31.75%；实现归母净利润5.16 亿元，同比增长19.79%。此前业绩预告的归母净利润为4.95-6.03 亿元。

    投资要点：

    营收保持快速增长，首次实现四大行移动金融领域的突破：快报显示，公司营收实现同比31.75%的增长，与市场预期基本一致；实现归母净利润5.16 亿元，略低于市场预期。公司四大垂直板块中的通信和金融板块增长动力依旧强劲，其中在金融板块公司与屹通信息母子公司深度合作，中标中国建设银行移动金融项目，实现公司在四大行移动金融领域的首次突破，意味公司在金融领域尤其是在移动金融方面，获得国有商业银行认可，后续复制效应明显。此外，专注于通信板块的子公司炎黄新星因超额完成业绩承诺，按协议约定，公司向其原股东支付的奖励总金额约1,390 万元（该笔奖励全部计入当期营业外支），炎黄新星对赌期2017 年已结束，业绩仍然保持较快增长。

    工业互联网平台技术实力强劲，多地合作落地。18 年6 月，公司入选工信部2018 年工业互联网创新发展工程拟支持项目，获批的8 家跨行业、跨领域综合平台，东方国信排在第二。公司及子公司北科亿力共成功中标11 个项目，其中作为牵头主体中标1 项、作为联合体参与中标10 项，凸显公司技术实力。18 年8 月，公司中标工信部2018 年工业互联网创新发展工程中的“Cloudiip 工业互联网平台试验测试项目”，进一步证明了公司工业互联网平台建设得到了国家级层面的肯定与支持，有望在国家双跨平台最后遴选中脱颖而出。公司持续加强工业互联网生态基地建设，与包括北京、广东、江苏、内蒙、安徽、山西、新疆等在内的全国近20 个省市自治区政府部门签订战略合作协议，共同推进和发展工业互联网建设、智能制造转型升级。同时在内蒙古呼和浩特、广东中山、江苏无锡成立子公司，与地方政府合作发展工业互联网。在获得国家层面肯定的同时，公司与诸多省市合作，并在多地成立子公司，为后续的市场拓展，奠定坚实的基础。Cloudiip 目前已在全球50 个国家、国内29 个省份的2000 余家大型工业企业推广应用，接入炼铁高炉、轨道交通装备、工业锅炉、风电设备、数控机床等20 大类60 余万台设备，形成工业微服务1300+、工业微应用APP2000+，帮助企业每年创效上百亿元、减排上千万吨。

    经营性现金流净额比预期更好。2018 年公司经营性现金流净额预计在24000-28000 万元之间，去年同期此项金额为 21,904.88 万元。在18 年公司加大工业互联网投入和IOC 解决方案样板落地的背景下，经营性现金流仍然实现了不错增长。

    投资建议：预计2018-2020 年净利润分别为5.16、6.54、8.11 亿元，现价对应PE 分别为29/23/19 倍。维持“买入”评级。

    风险提示：国家政策推动工业互联网落地缓慢。