东珠生态(603359):订单放量 业绩进入快速上升通道

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:颜阳春 日期:2019-02-25

事件:公司预中标“中华大道(京港澳高速往东-驿城区界)建设工程总承包(EPC)”。公司与中国地质工程集团签订战略合作框架。

    大单落地,订单或持续超预期:公司预中标“中华大道(京港澳高速往东-驿城区界)建设工程总承包(EPC)”,建设内容为道路、景观绿化、防护林等,工程概算总投资约16 亿元,建设工期为1 年,项目预计将为公司贡献约3 亿利润(公司2017 年归属净利2.4 亿,2018 年度累计新中标30.3 亿元,累计新签25.8亿元)。公司前期对全国湿地、国储林等业务的积极布局,后续将持续转化为优质订单,预计公司订单将持续超预期,为业绩快速增长提供有效保障。

    高管增持,推出员工持股计划:公司高管团队5 名董事、高级管理人员于9 月陆续通过二级市场集中竞价交易以自有资金累计增持公司股份约59.7 万股,增持金额合计1,012.5 万元,表明公司对自身未来发展的信心。同时公司推出2018年第一期员工持股计划草案(根据最新公告,公司2018 年第一期员工持股计划通过二级市场集中竞价方式累计买入本公司股票约220 万股,占公司目前总股本的0.69%,成交均价为人民币16.156 元/股),建立、完善员工与股东的利益共享机制与激励体系,确保公司长期、稳定发展。

    战略合作,加速全国及海外布局:公司与工程承包企业中国地质工程集团签订战略合作框架,双方将携手面向全国乃至海外,在生态修复、环境治理等领域展开更多、更紧密的合作。公司充分发挥生态湿地修复领域先发优势,积极在全国拓展湿地业务。同时,公司也在拓展国储林和沙漠公园业务。湿地修复、国储林和沙漠公园业务空间广阔,有望爆发式增长。

    财务健康,未来发展可期:2018 年三季报中公司资产负债率为41.5%,截止最新一期公开财务数据,公司无银行贷款、有息负债、短长债。公司持有货币资金9.2 亿元,在手资金充裕,且控股股东和实际控制人、董监高无股权质押,公司财务健康,未来发展可期。

    盈利预测与评级。预计2018-2020 年EPS 为1.29、2.71、3.58 元,对应PE为13、6、5 倍,考虑到公司今后业绩高速增长,维持“买入”评级。

    风险提示:工程进度、工程回款或不及预期,业务拓展或不及预期的风险。