有色金属行业周报：宏观环境、投资信心修复 有色持续向好

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    受市场投资信心回暖以及中美谈判进展顺利影响，有色行业近期表现强势。本周第七轮中美经贸高级别磋商继续顺利推进，宏观环境进一步改善。本周嘉能可宣布旗下Mutanda 矿山（2018 年铜矿产量20 万吨）计划裁员、可能减产，加剧2019年铜供给缩减。铜下游需求存在极大预期差，叠加目前低库存水平的补库需求，铜价有望持续修复。

    新能源金属方面，钴矿供给扰动不断。主要扰动因素：1、嘉能可暂停Kamoto 项目钴矿出口；2、Mutanda 计划裁员、停止开采氧化钴矿（2018 年产量2.7 万吨）；3、欧亚资源暂停刚果（金）Boss 铜钴矿生产。扰动对全年刚果（金）钴矿供给影响约在9000 吨左右，2019 年钴矿供需平衡有偏紧趋势。

    上周回顾：

    申万行业指数显示，上周有色金属指数上涨6.00%，跑赢上证综指（上证涨幅4.54%），在申万行业中排名第10（10/28）。有色子行业全部呈现上涨趋势，其中，铅锌涨幅最大，上涨7.94%；铝涨幅最小，上涨4.32%。铜、镍钴、锂、稀有金属、稀土、黄金、锡锑涨幅分别为7.01%、6.49%、6.24%、6.03%、5.78%、5.60%、4.48%。

    海外方面，美国2 月Markit 制造业PMI 初值为53.7，低于前值54.9，略低于预测值55.0；此外，美国1 月成屋销售年化总数（万户）为494，低于前值499，低于预测值500。欧洲市场上，德国1 月CPI 年率终值为1.2%，与前值和预测值相同；法国1 月CPI 年率终值公布值为1.2，与前值、预测值相同；日本日本1 月季调后商品贸易帐（亿日元）为-3699.9，低于前值-2215，远低于预测值1507。

    国内方面，中美经贸磋商工作团队已经于2 月19 日开始工作，高级别磋商将于21 日至22 日举行，双方将在上一轮磋商基础上进一步沟通；商务部：中国1 月对外直接投资91.9 亿美元；全国有24 个省区市公布了2019 年交通投资计划，总额累计超过2 万亿。

    本周重点关注：

    紫金矿业、山东黄金、洛阳钼业

    上周行业要闻：

    1. ILZSG：供应端有所扩张 2018 年锌市缺口较去年收窄

    2. IAI：全球1 月原铝产量降至218.5 万吨

    风险提示：

    宏观经济形势不及预期或政策调整、下游需求低于预期、原材料及产品价格变动风险等