金融服务2019年1月物价数据点评：节前猪肉价格下跌带动CPI下滑++1月生产资料PPI首现负增长

基本观点：

    1 月CPI 增速继续走低，节前猪肉价格受猪温疫情扰动不涨反跌，以及成品油价格同比降幅扩大等是主要原因。2 月CPI 走势面临上年高基数制约，加之春节期间猪肉价格上行空间有限，预计2 月CPI 有可能继续降至1.5%左右的较低水平。年初物价形势不会对央行实施各类逆周期调节政策形成掣肘。

    1 月PPI 增速延续较快回落态势，其中生产资料价格出现了29 个月以来的首次同比负增长，主要源于当前国际大宗商品价格不振，国内环保限产及去产能力度减弱。历史数据表明，生产资料PPI 一旦出现负增长，通常将会延续一段时期，并拖累PPI 持续走弱。由此，预计2 月PPI 也有可能进入负向区间。这也是当前宏观经济下行压力加大的一种体现。