环旭电子(601231)公司点评报告:消费电子助力业绩回暖 1月营收大增30%

类别:公司 机构:长城证券股份有限公司 研究员:邹兰兰 日期:2019-02-20

核心观点

    事件:

    公司公布1 月营收简报,公司2019 年1 月合并营业收入为人民币3,224,637,002.51 元,较去年同期的合并营业收入增长30.36%.

    消费电子业务增长力道超预期,1 月营收大增30%:公司1 月营收32.25亿元,同比增长30.36%。公司一季度业绩增长主要来自于消费电子的高增长。公司为苹果iPhone 产品SiP 模组的主要供应商,有望受益苹果可穿戴配件的增长。展望2019 年,消费类业务仍然会是公司业绩成长的主要动力,通讯类业务及存储业务会导入新客户,营收增长前景向好。

    落子大亚湾,认购汽车电子基金打开新业务空间:公司拟在大亚湾设立全资孙公司,总投资不低于13.5 亿元,主要为扩充产能考虑。公司预计2019年资本开支约1.6 亿美金,显著高于去年的8500 万美金,新产能投入支撑公司业务长期增长。另外,公司拟认购不超过2500 万美元的境外美元私募基金PHI Fund, L.P.的份额。该基金目标规模为1 亿美元,主要投资汽车及出行相关行业的技术和商业创新项目。汽车电子基金认购有望打开公司新的业务增长空间。

    看好公司发展前景,回购股份彰显信心:公司公告拟用自有资金回购股票不低于1 亿元,不超过2 亿元,回购价格不超过11 元每股。本次回购股份计划全部用于后续员工持股计划。回购彰显管理层对公司发展信心。

    给与“推荐”评级:看好公司产业链地位的上升空间,预估公司2018 年-2020 年归母净利润为11.80 亿元、14.96 亿及18.00 亿,EPS 为0.54 元、0.69 元、0.83 元,对应PE 分别为22.67X、17.87X、14.85X。

    风险提示:iPhone、iWatch 出货量不及预期,服务器市场需求不及预期,原材料成本涨价超预期。