当代明诚(600136)：发布回购预案 彰显坚定信心

事件：公司召开董事会会议，审议通过股份回购预案。

    宣布回购计划，彰显对公司未来坚定信心。公司计划以集中竞价交易方式回购公司股票。本次回购资金来源于公司自有资金或自筹资金，将用于转换公司发行的可转债。回购资金总额不低于8000 万元、不超过1.6 亿元，回购价格不超过12.27 元/股。如以回购价格上限、回购金额上限测算，预计回购股份数量约为1304 万股，占公司已发行总股本的2.68%；如以回购金额下限测算，则对应股份数量为652 万股，占公司总股本的1.34%。公司此次回购计划的发布，有利于增强投资者对公司未来发展前景的信心，提升对公司的价值认可，推动公司价值的合理回归，维护广大投资者利益。

    各业务板块快速发展，商誉减值风险小。根据公司业绩预告，公司重要子公司发展顺利，新英体育预计全年贡献净利润约2.7 亿元；双刃剑、强视传媒仅核心项目就分别贡献7000 万元、1.2 亿元净利润，全年业绩完成情况良好，商誉减值风险小。

    公司版权矩阵完善，构筑未来业绩保障。公司是国内版权储备最完善的体育标的之一，拥有亚足联、欧足联、西甲、英超等核心赛事版权。其中，西甲赛事版权价值随着武磊转会西甲西班牙人俱乐部得到显著提升，公司是重要的受益方；欧足联赛事版权进入第二周期，涉及2020 年欧洲杯、2020 年欧洲杯预选赛、2022 年世界杯欧洲区预选赛等重要权益；亚足联赛事版权覆盖面全面、高度垄断，对公司全球美誉度、未来业绩均是显著提升。

    非公开发行按部就班，有望缓解公司财务压力。2018 年11 月，公司针对证监会一次反馈完成回复，正待上会。本次非公开事项计划发行不超过9744 万股，募集不超过20 亿元，如顺利落地，公司财务压力将得到大幅缓解。

    盈利预测与评级。预计公司2018-2020 年备考EPS 分别为0.40 元、0.61 元、0.77 元。公司是国内最纯正体育标的之一，产业资源雄厚、版权储备丰富，我们看好公司未来发展，维持“买入”评级。

    风险提示：体育政策发生重大改变的风险，业务整合或不及预期的风险，赛事版权获取或不及预期的风险，融资成本上行的风险，并购项目运营或不及预期的风险。