中天科技(600522)2018年业绩快报点评：业绩快速增长 多业务全面发展

一、事件概述

    公司发布2018 年业绩快报：公司全年实现营收340.98 亿元，同比增长25.92%；归母净利润21.5 亿元，同比增长20.76%；扣非后净利润19.4 亿元，同比增长38.9%。

    二、分析与判断

    收入快速增长，Q4 业绩显著提升

    公司2018 年收入、净利润继续快速增长，收入和净利润增速较前三季度情况有所扩大。

    其中Q4 收入104.38 亿元，同比增长34.9%；归母净利润5.19 亿元，同比增长187%。

    多业务布局，多点开花

    报告期内，公司光通信产业光棒-光纤-光缆上下游产能100%匹配，光通信产业链规模效应逐渐释放。中国移动近日发布2019 年光纤光缆集采需求，预计采购1.05 亿芯公里，公司作为国内一线光纤光缆厂商，将显著受益。同时，公司也拓展了光模块、5G 天线新业务，并应用工业互联网技术，提升智能制造水平。电力产业受益于国家电网、南方电网特高压项目的持续推进，实现快速增长。中天储能系统首次批量应用于国家电网江苏、湖南、河南电网侧示范项目，开启电网侧储能大市场。海洋装备领域，充分发挥海底光、电缆品牌、技术优势，实现海底通信、输电、观测完整产业链。

    股票回购彰显信心，增资江东电子扩大新能源产业链优势公司2018 年12 月2 日发布回购股票预案，总额不低于人民币 2.5 亿元、不超过人民币6 亿元，预计回购股份数量不超过 51,325,919 股，约占公司已发行总股本的 1.67%。

    股份回购显示了管理层对公司未来发展的信心及前景的看好。截至2019 年1 月31 日，公司已累计回购股份49,505,125 股，占公司总股本的比例为1.61%，已支付的总金额为4.12 亿元。此外，公司2018 年收购中天科技集团全资子公司江东电子材料有限公司100%股权，并于近期增资2 亿元。并购及增资有望扩大公司新能源产业链优势，打造一流铜箔和结构件的生产、研发基地，支持PCB 产业向多层化、薄型化、高能量密度化发展，为储能公司突破关键技术瓶颈提供了有力支撑。

    三、投资建议

    预计公司2018~2020 年EPS 分别为0.7、0.88 和1.03 元，对应PE 为12 倍、9 倍和8 倍。公司近三年PE 平均值和最低值分别为22 和12 倍。维持“推荐”评级。

    四、风险提示：

    光纤光缆需求不及预期；海缆业务不及预期。