吉林化纤(000420)近期情况点评

类别:公司 机构:财达证券股份有限公司 研究员:徐珊 日期:2019-01-31

公司主要从事粘胶长丝的生产和销售,有着多年粘胶长丝生产、研发、销售经验,是全球少数可以生产高品质粘胶长丝的供应商。 公司是吉林市碳纤维产业整合平台,也是吉林市唯一的上市平台。

    碳纤维作为重要的国家战略新兴材料,在飞机、汽车、军工、体育休闲等领域应用持续拓展,经历过去十年快速发展期,目前我国碳纤维需求规模已超2 万吨,如以年需求增速20%测算,2022 年需求量将达5 万吨。我国在碳纤维领域量与质上均尚有极大发展空间,进口依存度约80%,主要市场份额被东丽、赫氏、三菱等美日巨头占据,同时在下游复合材料与制品应用环节瓶颈明显。

    收购延伸碳纤维产业链。2018 年公司购买吉林精功碳纤维18%股权并与精功复合材料签订战略合作。本次收购利于公司打通原丝-碳丝-复合材料全产业链,充分受益行业高景气。公司有望依托产业链优势及精功复合材料的技术优势,快速拓展下游市场,带来新的利润增长极。

    业绩预增,未来向好。近期公司公布2018 年度业绩预告,2018年度归属于上市公司股东的净利润区间约为1.31 亿元–1.5 亿元,同比增长幅度在53.06%--75.25%。增长原因有三:1、公司行业龙头地位逐步显现,新增产能逐步释放,产量、销量同比增加。2、2018年原材料价格同比下降,产品售价上升,利润空间加大。3、2018年受人民币汇率下降出口创汇明显加大。综上我们预计公司2018-2020 年实现营业收入分别为25.06 亿元、28.06 亿元和31.43亿元,对应EPS 分别为0.07 元、0.06 元和0.06 元,给予“增持”评级。

    风险提示:1、产品价格波动风险;2、碳纤维项目不达预