平治信息(300571):预告符合预期 关注战略股东引入进展

类别:创业板 机构:天风证券股份有限公司 研究员:文浩 日期:2019-01-24

  平治信息计2018 年归母净利润2.06~2.35 亿,同比增长112.31% -142.20%,预计非经常损益296.4 万元左右。

      业绩预告符合我们对行业的判断,行业监管有利于集中18Q4 平治信息单季度实现净利润0.26~0.56 亿,同比增长-28.45%~52.92%,环比增长-63.79%~-22.62%;我们在前期点评中提示,四季度行业监管加强扰动推广渠道,预告业绩中线(2.21 亿)符合我们的判断。从长期看,行业有利于不合规的竞争对手出清。

      向上连接国有媒体,向下引入核心平台,关注平治战投定增进展18 年12 月底公告,平治信息拟计划发行不超过1200 万股,募集不超过2亿元,定价基准日为发行期首日(不低于日前1 个或20 个交易日均价的90%),将引入腾讯关联公司南京网典(5000 万)、新华网(5000 万)、浙数(1 亿)作为战略投资者,将锁定3 年,目前已获股东大会通过,本次引入国有媒体与腾讯关联公司,将有利于公司加强内容合规运营与获得流量平台支持,同时,并进一步优化平治信息的股东结构。

      内容储备量不断提升,关注新流量渠道可能带来的变化在内容方面,截止12 月末,公司拥有文字阅读产品储量约4 万本,同比提高约90%,原创作品2.8 万本,同比提高约65%,公司优质的文学产品向有声、漫画、影视不断转化,如平治影业出品的网大《镇魔司》,获得腾讯网大票房排行榜TOP 3,成为公司IP 跨界运营的敲门砖;继多团队并行的”百足模式“后,18 年公司与公众号合作进行内容分发的CPS 模式实现开花结果,截止18H1,公司已先后组建了近100 个原创阅读站,拥有超过4500 万的微信粉丝矩阵;

      平治与VIVO 官方商城签订白牌预装协议,双方将在根据收入进行分成,成为公司阅读方面新的增长模式。

      投资建议

      基于业绩预告,我们调整了公司18 年盈利预测,从18/19/20 归母净利润“2.4/3.3/4.0 亿”调整至“2.2/3.3/4.0 亿”,暂不考虑增发,对应增发前18/19/20PE 22x/15x/12x,继续予以买入评级。

      风险提示:定增尚待主管部门审批,小非减持,行业监管加强,预装不及预期