软件及服务、技术硬件及设备行业动态：计算机4Q18基金持仓：中小市值公司集中度上升 热点板块轮动

行业近况

    2018 年四季度基金持仓情况公布完毕。2018 年四季度基金在计算机板块持仓占比为6.8%，较2018 年三季度的6.4%继续略有上升。

    大市值持仓占比略有下降。市值前50 公司持仓占比76.7%，较三季度环比下降1.7pcts。市值100 名以外公司持仓比例提升至5.4%。

    热点板块轮动。三季度主要热点云计算公司持仓市值和持仓基金数下降幅度较大，金融IT 在四季度较受青睐。

    评论

    板块估值仍然维持在低位。4Q18 计算机（中信）指数下行约14%，当前板块P/E（TTM）为45x 左右，仍处于过去5 年来最低水平。

    2019 年计算机板块整体仍将受宏观后周期影响，资金面放松有望小部分对冲不利影响。从历史经验看，计算机板块受下游客户景气度影响比较明显，因此若宏观增长放缓，则2019 年计算机板块增速可能受到负面影响。但是，考虑到此前央行宣布“全面降准”，如果未来相关政策可以在宏观层面化解风险，则板块受到的不利影响有望得到对冲。同时，计算机板块以民营企业为主，资金面宽松有望降低板块内公司日常经营、内生外延发展中的资金成本，板块整体有望受益。

    估值与建议

    因此，我们认为对板块表现不用太过悲观。在相对选美过程中，计算机板块有望在估值层面得到支撑，从而相对跑赢大盘。推荐广联达、石基信息、恒生电子、用友网络，建议关注科大讯飞。

    风险

    （1）板块系统性估值回调；（2）政策落地速度不及预期。