洲明科技(300232)动态点评:小间距持续发力 公司业绩高速增长

类别:创业板 机构:西藏东方财富证券股份有限公司 研究员:詹静 日期:2019-01-21

【事项】

    公司发布2018 年度业绩预告,预计2018 年归母净利润同比增长46.40%-62.60%,达4.16-4.62 亿元。

    【评论】

    小间距市场空间巨大,公司海内外全面布局。随着公安信息化建设加快,智慧交通不断推动,整个小间距LED专显市场规模有望超300亿元。商显领域随着小间距价格不断下降,渠道逐步下沉,将迎来更高增长,未来市场规模有望超过200亿元。公司海内外全面布局,在国内,公司在多个应用领域配备专门销售队伍,提供优质的售前售后服务;在海外,公司积极推进欧美主要国家的认证工作,并与多家全球知名企业签订了全面采购协议。公司拟投资约22亿元建设洲明中山智能制造基地项目,布局未来4-5年产能,未来有望持续受益小间距市场的高增长。

    严选景观照明项目,现金流持续改善。宏观经济下行的背景下,政府缩减开支,公司对景观照明项目严格筛选,以严格的风险控制体系把控应收账款及现金流风险。预计2018年经营活动产生的现金净流量约3.20亿元以上。未来凭借公司新收购的子公司杭州柏年在文化旅游方面的优势,有望帮助公司加快在景观照明高端市场的布局。

    根据公司业绩预告,略微下调公司2018年归母净利润至4.41亿元,预计公司18-20年的营业收入分别为50.93/69.93/90.23亿元,归母公司净利润分别为4.41/6.52/8.23亿元,每股盈利分别为0.58/0.86/1.08 元,对应PE 分别为15/10/8倍,维持“增持”评级。

    【风险提示】

    景观照明不及预期;

    宏观经济下行风险。