科林电气(603050)调研简报：专注智能电网业务 有望受益于国网混改

调研情况：

    近期我们对科林电气进行了调研，与公司董事会秘书等管理层就公司业务和未来发展等进行了交流。

    投资要点：

    公司智能电网产品线齐全，有望受益于国家电网混改

    科林电气专注于智能电网业务领域，专业从事智能电网配电、变电、用电、高低压开关及成套设备、分布式光伏发电设备等产品的研发、生产、销售和技术服务，研发实力雄厚。公司拥有国家级企业技术中心、院士工作站、博士后创新实践基地、智能电网配用电工程技术中心等多个科研平台，数次荣获省部级科技进步奖，拥有专利、著作权百余项。近期，国家电网发布全面深化改革十大举措，国家电网将加快推进混合所有制改革，着力抓好在特高压直流工程领域引入社会资本、加快推进增量配电改革试点落地见效等举措。我们认为公司研发实力强，产品线齐全，将受益于增量配电改革的加速推进。

    雄安新区总体规划出台，公司有望受益于新区智能电网的快速推进

    近日，国务院批复并原则同意河北雄安新区总体规划（2018-2035 年），规划指出要优化雄安新区的能源结构，建设绿色电力供应系统，推进本地可再生能源利用，严格控制碳排放等。科林电气位于河北省石家庄市，具有地缘优势，有望受益于雄安新区智能电网等基础设施建设的快速推进。

    赢利预测和投资建议：首次覆盖给予“增持”评级

    我们预测公司2018/2019/2020 年的营业收入分别为12.41/15.88/20.33 亿元，归母净利润分别为0.97/1.28/1.68 亿元，对应EPS 分别为0.60/0.79/1.04元，首次覆盖给予“增持”评级。

    风险提示：大盘整体下跌，国网混改进度不及预期。