和仁科技(300550)：立足优质客户资源 把握行业高速增长

在新一轮医改政策的大力推动下，医疗信息化建设将迎来加速发展期，行业市场空间广阔。公司在临床医疗管理信息系统开发领域具备长期优势，是国内少有的数字化医院整体解决方案服务商。未来公司通过持续培养来自高水平医院的客户资源，有望实现整体业务布局的完善，进一步提升盈利能力。

    全方位开拓客户资源，保持高端市场竞争优势。在公司服务客户中，部队医院长期占据重要地位，其中不乏301 医院、西京医院等国内顶级医院。

    公司在与军队系统医疗机构的合作中积累了成熟的大型医院实施管理经验，树立了良好的品牌形象。公司立足于技术与渠道优势，深耕地方公立医院市场。近年来，公司与地方公立医院的新增合同占比均超60%，业务增长迅速。公司与国内顶级三甲医院合作密切，提供的整体解决方案涵盖咨询规划、设计、建设、系统集成、数据整合应用、维保等方面，实现全生命周期覆盖，契合高端客户的需求，维持公司在高端市场的竞争优势。公司未来的将以三级医院、新建医院、城市级智慧医疗为主，业务体量有望持续扩大。

    医疗信息化转型势在必行，CIS 龙头优势凸显。在相关政策的驱动下，电子病历系统更新升级所带来的业务空间进一步扩大。公司以医院客户的临床需求为导向，对电子病历系统的设计、开发均参照卫计委电子病历评级规范的最高级要求。在临床数据处理方面，公司的电子病历系统能够与医院内部的HIS、PACS、RIS、LIS 等进行实时双向互通，在行业内具备显著优势。

    公司的CIS 产品基于高端结构化电子病历系统，整合一体化医护工作站、移动护理系统、医疗信息集成平台、临床数据中心、临床路径系统，能够有效提高医疗质量和诊疗效率。在医疗信息化的背景下，医院信息系统的重心将向CIS 倾斜，公司在CIS 领域的优势有望成为未来发展的主要动力。

    维持“审慎推荐-A”评级：公司业务将进入加速发展期，预计2018-20 年净利润为0.50/0.79/1.18 亿元，现价对应87/55/37 倍PE，维持“审慎推荐-A”评级。

    风险提示：1、医疗信息化行业景气度不达预期；2、公司业务拓展能力不及预期。