隆鑫通用(603766)点评：收购军工核心配套企业 进一步落实“一体两翼”发展战略

　　事件

    　　公司发布公告，2018 年12 月25 日与交易各方签署了《关于对遵义金业机械铸造有限公司增资及股权转让框架协议》，拟向标的公司现金增资持有10%股权，并于增资完成后向转让方支付现金收购其合计持有的增资后标的公司56%股权。本次交易完成后，上市公司将持有标的公司66%股权。

    　　公司将于2019 年1 月2 日前回复上交所关于此次交易的问询函，相关细节将持续关注。

    　　点评

    　　1、收购军工核心配套企业，同时绑定核心人员利益此次交易的标的公司金业机械拥有军工四证，目前主要产品为航空航天特种装备关键系列零部件，航空航天发射及武器装备重要系列零部件已通过军方及相关单位评审，预计将于2019 年进行批量生产，同时，高铁相关配套零部件产品已经完成小批生产评审，预计将于2019 年开始供货；核电相关配套零部件产品处于样件评审阶段。目前苏黎持有标的公司61%股权，为实际控制人。

    　　2、标的公司将与上市公司形成协同，进一步落实“一体两翼”发展战略公司实施“一体两翼”的发展战略，其中，“一体”是指公司布局摩托车、发动机及发电机组三大主营业务，保持业内“数一数二”的地位；“两翼”是指公司布局“航空装备制造”与“新能源汽车及汽车零部件”等新兴产业。通过本次交易，标志着上市公司正式涉足规模化军工业务领域，有利用公司进一步落实“一体两翼”的发展战略，构建航空航天装备业务平台，进一步强化公司的军民融合发展能力，完善公 司产品结构，不断促进公司可持续发展。

    盈利预测与投资评级：公司积极实施“一体两翼”战略，传统主业成为业绩牢固支撑，2018 年新兴业务逐渐贡献业绩增量。预计公司2018-2020 年归母净利润9.77 亿元、10.56 亿元、11.82 亿元，EPS 0.46、0.50、0.56 元，对应PE 为9 倍、8 倍、7 倍；若考虑此次交易完成，按照业绩承诺，2018-2020 年备考归母净利润为10.03 亿元、10.92 亿元、12.32 亿元，EPS 为0.48、0.51、0.58 元，对应PE 为9 倍、8 倍、7 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：本次交易涉及的军工事项审查需经国家国防科技工业管理部门审核通过，存在不确定性；无人机市场推广不及预期，通航市场推广不及预期。