万达信息(300168)：人寿入股 彰显公司价值

事件描述：

    公司于2018 年12 月27 日晚发布公告，国寿资产以其发行并管理的“国寿资产-凤凰系列专项产品”通过协议转让方式（11.50 元/股）获得公司5500 万股，约占公司总股本5%。受让后，公司控股股东万豪投资仍拥有公司约2 亿股，所占公司总股本18.24%。

    人寿入股，协同效应明显

    公司以医疗健康云为核心，联合历史承建的“阳光医药采购平台”为实现价值医疗的发展奠定基础，同时也为医疗健康、医保医药、商业保险等细分行业带来成长机遇。其中以商业保险为例的创新业务，依托于医疗健康云顺利开展，在基于区域医疗卫生平台的优势下，实现用户免体检、信用付、电子理赔的新业务，引领商保行业新方向。我们认为，此次人寿的入股，一方面丰富了公司的股东结构，是对公司发展路径和成效的肯定，而另一方面，也有望通过此次合作实现以商业保险为例的创新业务协同，完善公司在民生、政务及医疗健康领域的商业闭环。

    利好频发，布局清晰

    从11 月开始，公司利好频发，从控股子公司的设立，到“深圳市区域全民健康信息平台基础平台系统及基于平台的业务协同应用（部分）”项目的中标，直至目前人寿入股。我们可以清楚看到，在业务发展方面，公司创新业务的可复制性强，三大平台（健康云、市民云、阳光医药采平台）应用及数据价值逐渐显现。在战略布局方面，控股子公司的设立不仅彰显了公司对于创新业务的重视程度也有效加快了其发展进程，而“深圳市区域全民健康信息平台”项目的斩获，也为公司实现从全国到区域的战略布局夯实了基础，整体战略布局清晰。

    盈利预测及投资建议

    我们预计公司2018-2020 年净利润4.13 亿元、5.44 亿元、7.26 亿元，对应EPS 为0.38 元、0.50 元、0.66 元，对应PE 为31.5 倍、24.0倍、18.0 倍，维持“增持”评级，目标价14.2 元。

    风险提示：平台建设不及预期；创新拓展不及预期。