御家汇(300740):公司终止收购阿芙精油 《电子商务法》即将正式实施 利好已规范化的行业龙头

类别:创业板 机构:川财证券有限责任公司 研究员:欧阳宇剑 日期:2018-12-27

事件

    公司终止收购阿芙精油。

    点评

    终止并购阿芙,不影响公司日常经营活动

    公司终止并购阿芙,主要原因为公司及交易对方面临的外部环境、特别是资本市场环境发生了较大变化;公司业务经营情况一切正常,终止不会对公司的财务状况及日常经营活动产生实质性影响。终止并购是公司理性决策。

    《电子商务法》即将正式实施,利好已规范化的行业龙头。

    《电子商务法》出台,利好已规范化的行业龙头。十三届人大常委五次会议于2018 年8 月31 日通过《电子商务法》,于2019 年1 月1 日起正式实施。电子商务法的核心亮点主要有:(1)清晰界定电商运营者,只要企业通过互联网销售商品或服务,就要遵守电商法的规定(除传统的电商平台外,亦包括微商在内);(2)电商运营必须办理市场主体登记和税务登记,平台交易信息保存不少于三年,依法履行纳税义务,但是具体执行归属于各地税务局。(3)电子商务平台经营者“删差评”“刷好评”涉嫌违法,被严禁。电商法即将正式实施对于“依法纳税”、“打击售假”、“保护消费者权益”等方面都做出了严格、明确的规定以及相应的惩罚措施,电商平台上随意创业的时代已经过去,将持续利好已规范化的行业龙头。

    维持公司“增持”评级

    从双11 情况来看,公司四季度表现依然优秀,随着明年电商法的正式实施,公司作为行业领导者并且已开始推进国际化进程(水羊国际平台),我们认为公司未来有望成长为大型化妆品集团。预计公司2018 年、2019 年以及2020 年营业收入分别为24.58、33.74 以及42.77 亿元,同比增速分别为49.33%、37.23%以及26.77%,净利润分别为1.93、2.81 以及3.56 亿元,EPS 分别为0.71、1.03 以及1.31 元/股,对应PE 分别为27.3、18.8 以及14.8 倍。

    风险提示:单一品类收入占比较大;渠道拓展风险;经济波动影响消费力。