软件及服务、技术硬件及设备行业周报:宏观经济指标下滑 关注对于板块业绩的影响

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:卢婷 日期:2018-12-17

行业近况

    上周计算机板块下跌2.77%,沪深300 指数下跌0.49%。计算机跑输大盘2.28 个百分点,在29 个行业板块中涨幅位列第26。

    计算机(中信)板块P/E(TTM,整体法)为44.85,2018 年动态P/E(整体法)为30.47x,2019 年动态P/E(整体法)为23.41x。

    评论

    11 月经济活动数据发布,增长指标继续下滑趋势。其中PPI 同比增速2.7%,为过去一年中最低,同时月初公布的PMI 为50.0,已经位于荣枯线上方。11 月工业增加值5.4%,为2008 年11 月以来最低,累计名义固定资产投资同比上升至5.9%,其中基建投资增速从10 月的5.9%回落至3.5%。房屋新开工同比+16.8%,较10 月的16.3%有所上升。鉴于目前国内IT 开支在企业内部的优先级仍比较低,在宏观指标持续走低的背景下,我们建议继续密切关注宏观经济放缓后对于板块整体业绩和估值的影响。

    中国建筑业协会、广联达联合发布了“2018 年BIM 报告”。2018年施工企业应用BIM 的项目个数、应用BIM 的资金投入均有75%以上的增长。国内施工企业BIM 组织建设已经比较完备,下一阶段的重点是推动BIM 的实际应用。目前阻碍BIM 发展的最大痛点是人才匮乏,政府是未来行业发展的主要推动力。目前BIM 项目应用中主要仍以来海外软件(Revit、Tekla、Naviswork),且2018年国内BIM 相关上市公司整体增速为24%左右,我们推测增量市场主要为海外厂商切分。关注未来随着管理类BIM 的普及,国产厂商重要性逐步提升,龙头效应显现。

    估值与建议

    维持推荐列表。(1)仍然重点优选行业龙头:广联达,石基信息,恒生电子,中新赛克,航天信息,中科曙光。(2)医疗信息化板块景气度相对较高,但涨幅显著,建议关注卫宁健康,创业软件,和仁科技等。

    风险

    (1)板块系统性估值回调;(2)部分个股业绩严重不及预期。