广电运通(002152)点评：增资支点创投 向四大智能场景推进

投资要点：

    中标中国邮政集团智能柜员机采购项目。中国邮政集团公司是公司的主要银行客户之一，公司本次中标中国邮政集团公司2018 年智能柜员机（ITM）及纸币清分机设备集中采购项目，体现了中国邮政集团公司对公司高品质的产品、周到的服务和强大的技术研发能力的认可和支持，进一步提升了公司的品牌影响力，夯实了公司的行业地位，对公司经营业绩产生积极的影响。

    银行智慧网点转型逐步启动。过去3 年由于各家银行均使用各自标准定制，导致智能柜员机系列产品毛利率较低行业内很多小厂商濒临退出。自2017 开始各家网点智慧化改造已经开始试点，银行开始将更多业务放在设备上，广电运通2018 年上半年非现金设备出货大幅增长，我们预计2019 年银行智能产品行业将迎来拐点。

    非现金业务智能设备作为现阶段银行网点转型的重点产品，也是银行智能设备厂商新的业务增长点。本次中标中国邮政集团公司的项目，是公司继非现金业务智能设备成功入围中国农业银行、中国交通银行后，在六大国有银行中的又一个里程碑，将进一步提升公司在非现金业务智能设备领域的销售份额及市场地位。

    广电运通于2018 年10 月22 日公告公司拟以自有资金向广州支点创业投资有限公司增资21,000 万元，增资完成后支点创投的注册资本由5,000 万元增加至26,000 万元。增资主要用于收购广电计量股权。支点创投作为公司成立的对外投资平台，本次增资利于发挥专业平台作用，注册资本的增加为支点创投未来的运作提供了更多可能性。支点创投目前已投资项目包括广电计量、国信运通产业投资基金等，显示出公司愈加重视资本投资，并逐步调整持股结构，在投资上更加专业化。未来支点创投将紧密跟随公司战略升级，重点关注在新一代人工智能创新领域的早期投资，包括图像、视频、语音、语义的算法、人工智能操作系统、大数据等方面开展投资业务，为公司智能金融、智能交通、智能安防、智能便民四大应用场景的推广提供有力支持。

    维持盈利预测和买入评级。我们预计公司2018-2020 收入分别为49.89、60.21 和72.22亿元，归属母公司净利润分别为7.51、8.89 和10.66 亿元，每股EPS 分别为0.31、0.37和0.44 元。