恒泰实达(300513)首次覆盖:5G民营网络规划设计行业新龙头 行业竞争新格局逐步凸显
本报告导读:公司并购民营规划设计院龙头企业,规划设计业务稳步增长,5G 产业链网络规划设计先行,明年业绩有望迎来爆发式增长投资要点:
首次覆盖给 予“增持”评级。我们预计公司2018-2020 年收入为11.41、14.69 和18.21 亿元,归母净利润为1.70、2.22 和2.95 亿元,每股收益为1.00、1.31 和1.74 元。参考调整性现值估值和可比估值法,给予恒泰实达目标价32.24 元,给予“增持”评级。
通信规划设计行业业绩先行,公司并购标的民营设计龙头受益5G 催化有望迎来业务大幅增长。通信规划设计为通信工程建设中关键一环,位于前中期将先享受5G 投资驱动红利。辽宁邮电在规划设计行业资质卓越,位列国内设计院第一梯队,近几年营收及利润均持续增长,随着5G 规划设计难度陡增,公司业绩有望大幅提升。
公司搭建传统业务和5G 电力专网交叉结合,寻求业务新的增长点。
公司在电力行业深耕多年,财务状况稳健,治理结构清晰,随着5G投资周期的来临,结合辽宁邮电在通信领域的技术优势,未来重点布局5G 电力通信专网建设。
智能大数据板块及宽带载波芯片业务发展稳定。公司智能大数据解决方案及产品立足电力行业逐步向多领域拓展;子公司前景无忧致力于新技术宽带载波芯片业务研发,未来进一步完善一体化数据采集通信服务,积极构建面向可持续发展的“2+2+N”的发展战略。
风险提示:5G 投资不及预期,行业竞争格局加剧