国睿科技(600562)重大资产重组预案点评：14所军工资产首次上市 后续发展值得期待

国睿科技发布重大资产重组预案

    11 月4 日晚间，国睿科技公告了发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案。根据公告，公司拟向中电科14 所发行股份购买其持有的国睿防务100%股权，预估作价约61.97 亿元；拟向国睿集团、巽潜投资、华夏智讯、张少华、胡华波发行股份及支付现金购买其合计持有的国睿信维95%股权，预估作价约5.33 亿元；拟向国睿集团、睿弘毅发行股份及支付现金购买其合计持有的国睿安泰信59%股份，预估作价约1.26 亿元。本次交易拟采用询价方式向不超过10 名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过6 亿元，且发行股份数量不超过12,447.01万股，本次购买资产股份发行价格为11.78 元/股。

    引入核心军工资产 14 所资产首次上市

    本次资产重组中的重头戏就是收购国睿防务100%股权，国睿防务于2018年9 月成立，通过资产划转承接中电科14 所外贸雷达资产，未来也将继续专注于出口雷达系统的研制、生产、销售和服务。本次资产重组完成后，中电科14 所拥有的优质军工资产将首次进入上市公司。根据重组预案评估预测，国睿防务2019-2021 年净利润分别为2.98 亿元，3.16 亿元和3.73亿元，远远超过国睿科技公司2015 年-2017 年平均约1.85 亿元净利润，大幅提升公司盈利能力。同时，国睿防务注入将给上市公司带来军工雷达产品整机研制和生产能力，使得国睿科技拥有核心军工资产，成为军工行业重点企业之一。

    电子科技集团资产证券化起步 后续发展值得期待

    公司大股东中电科14 所正在按照集团公司全面推进事业单位企业化总体改革部署，积极推进中电国睿子集团建设，公司作为子集团改革发展核心平台的地位明确。随着中电科14 所资产证券化取得突破，上市公司资产整合平台的作用将更加突出，后续发展值得期待。

    投资策略

    如重组顺利完成，则预计公司2018-2020 年每股收益分别为0.26 元、1.13元和1.20 元。上调公司投资评级至“买入”。

    风险提示：资产划转未获主管部门审批通过，资产重组进程慢于预期，雷达产品交付不及预期