中鼎股份(000887)三季报点评:业绩符合预期 长期发展向好

类别:公司 机构:上海证券有限责任公司 研究员:黄涵虚 日期:2018-11-02

公司动态事项

    公司发布2018年三季报,前三季度实现营业收入87.51亿元,同比增长11.58%,归属于上市公司股东的净利润10.51亿元,同比增长10.45%。

    事项点评

    业绩增速基本符合预期,汇兑收益改善财务费用率公司业绩基本符合预期,2018Q3 实现营业收入26.53 亿元,同比增长7.80%,实现归母净利润3.49 亿元,同比增长6.71%,实现扣非净利润3.25 亿元,同比增长8.80%,业绩增速较Q2 有所改善。Q3 销售毛利率为28.33%,较去年同期值28.67%下降0.34pct,环比保持稳定。

    期间费用率为13.16%,较去年同期改善1.07pct,主要来自于财务费用率因汇兑收益较去年同期下降1.39pct,管理费用率下降0.42pct,销售费用率和研发费用率分别上升0.08pct、0.66pct。

    整合海外优势资源,持续推进并购企业落地国内公司持续推进并购企业在国内的落地,上半年无锡嘉科、安徽嘉科实现营业收入2.5 亿元,同比增长24.53%;安徽威固实现营业收入5386万元,同比增长40.78%。AMK 方面,安徽安美科公司已完成工商注册,相关落地工作正在按计划实施。TFH 方面,中鼎胶管年初已与TFH全球体系逐步整合,在TFH 的全球平台上实现同步研发、生产与销售。

    积极布局新能源汽车领域,相关业务保持较快增长公司积极布局新能源汽车领域,整合TFH 电池冷却系统、KACO 电机密封、AMK 空气悬挂等技术,在电池冷却系统、电机密封、电池模具密封、电池电机减振降噪、电桥密封总成等方面已处于国际领先水平。上半年公司在新能源汽车领域销售收入达到5.23 亿元,同比增长16.22%,未来有望持续较快发展。

    投资建议

    预计公司2018年至2020年归属于母公司股东的净利润分别为12.69亿元、14.84亿元、17.23亿元,对应的EPS为1.03元、1.20元、1.40元,对应的PE为9.46倍、8.09倍、6.96倍,维持“增持”评级。

    风险提示

    原材料价格上涨的风险;汇率变动的风险;并购企业国内落地进展未及预期的风险等。