泰豪科技(600590)季报点评:三季度收入环比提升 双主业发展成效显著

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:马浩然/刘倩倩 日期:2018-10-31

事件:公司发 布 2018 年第三季度报告,2018 年 1-9 月公司实现营业收入33.09 亿元,同比增长43.75%;归属于上市公司股东的净利润1.61 亿元,同比增长33.63%;扣除非经常性损益的净利润1.46 亿元,同比增长352.70%;基本每股收益0.19 元/股,同比增长35.71%;加权平均净资产收益率4.24%,同比增加1.13 个百分点。

    三季度收入环比提升,双主业发展成效显著。公司本报告期实现营业收入12.05 亿元,较二季度的11.03 亿元环比增长9.26%。公司在产业结构优化调整的基础上,最终确立了“军工装备”和“智慧能源”双主业发展格局。其中,军工装备产业围绕通信指挥系统、军用移动电站、光电探测和导航产品的研制与服务,重点开展军工信息技术的研究与应用。智慧能源产业围绕电网运行与控制系统、智能应急电源、智能配用电设备的产品研制与服务,重点开展能源互联网技术的研究与应用。同时积极关注相关领域的并购机会,致力于成为军工装备领域的规模化企业和智慧能源领域的专家型企业。

    军工装备产业加速拓展,智慧能源领域深耕细作。公司军工装备板块的主要产品包括通信指挥车、军用电站和舰载设备等。在现有军工业务的基础上,公司通过外延并购方式不断延伸军工产业链,深化高端装备制造和军工信息化布局,向规模化军工集团持续迈进。公司智慧能源板块的主要产品有区域综合能源服务平台、电力信息化相关软件、智能应急电源和配电设备等。目前,公司主打产品电网调度软件已经占领全国17 省市的电网调度市场,市场份额排名第一;智能应急电源产品在国内中高端市场占据重要地位;在国家配电网建设改造投资稳定增长的背景下,以及社会资本参与增量配电投资的持续升温,公司的智能配电业务未来仍有望保持稳定增长的发展态势。

    盈利预测与投资评级:预计公司2018-2020 年的净利润为3.21亿元、4.11 亿元、6.12 亿元,EPS 为0.48 元、0.62 元、0.92 元,对应PE 为20 倍、16 倍、10 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:军品订单恢复不及预期;智慧能源业务发展不及预期;外延并购拓展不及预期。