华润双鹤(600062)季报点评:业绩增速环比提升 全年有望实现稳健增长

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐佳熹/赵垒 日期:2018-10-30

近日,华润双鹤公布了2018 年三季报,报告期内公司实现营业收入63.10亿元,同比增长32.66%,归属上市公司股东净利润8.44 亿元,同比增长16.43%,扣非后归母净利润8.10 亿元,同比增长16.11%。

    估值与评级:公司是国内老牌的制剂\大输液生产企业,输液板块收入恢复增长,产品结构持续改善,盈利水平逐步提高,重点制剂品种保持稳定增长,公司内生业绩有望逐步加速增长。作为华润集团旗下化药制剂平台,公司未来进行外延扩张也是大概率事件,在国企改革背景下未来集团对公司考核激励制度的不断完善也有望助推公司业绩的增长。我们维持公司盈利预测,预计公司2018-2020 年的EPS 分别为0.93 元、1.06 元、1.19 元,对应10 月28 日收盘价其2018-2020 年PE 分别为16 倍,14 倍和13 倍,公司目前估值较低,业绩逐步转好,维持公司 “审慎增持”评级。

    风险提示:招标降价影响超预期,费用控制不及预期,专科药放量低于预期,核心品种增速低于预期