赛意信息(300687)季报点评:三季报业绩转好

类别:创业板 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文 日期:2018-10-29

事件:公司发布2018 年三季报,前三季度公司营业收入同比增长23.36%,达到6.13 亿元;归母净利润同比增加3.35%,至6849 万元。

    点评:

    三季度业绩转好。三季度单季公司的营业收入同比增长44.56%至2.52 亿元,归母净利润同比增长50.23%至4309 万元,扣非归母净利润同比增长44.08%至3856万元。与二季度相比,公司三季度单季收入增加21.96%,净利润增加184.55%。成本方面,公司三季度营业总成本为81.81%,相比去年同期下降2.04 个百分点,带动净利率同比上升0.64 个百分点,显示公司并没有盲目扩张。

    景同开始贡献收入和利润。我们认为公司三季度业绩转好与景同有密切联系,公司与景同存在极强的互助效应。2Q18 公司完成对景同科技51%股权的收购,景同科技进入并表。公司之前专注于ORACLE 实施领域,而景同科技在SAP 实施领域耕耘多年。收购完成后,公司在具备SAP 实施能力的同时,能够在SAP的优势行业获取较为丰富的业务订单及对应收入。

    销售、管理、研发费用出现增加,但在可控范围内。报告期内,公司销售费用同比增加65.8%,其主要原因在于加强业务拓展,增加了员工人数及市场推广活动;公司的管理费用也增加了35.92%,主要由于管理部门人数增加导致职工薪酬的增加,以及咨询服务费等增加所致;公司加强了研发投入,使得研发支出增加了49.55%。尽管费用出现了较大幅度增加,但从公司经营的角度,我们认为其仍在可控范围内。

    投资建议:我们看好公司未来在企业信息化领域的布局以及工业互联网的发展。

    预计公司2018 年-2019 年的EPS 分别为0.79 元、1.07 元;买入-A 投资评级,6个月目标价25 元。

    风险提示:公司整合不及预期,工业互联网发展不及预期,现金回款压力加大。