中光防雷(300414)三季报点评:华通机电收购终止 第三季度业绩小幅下降

类别:创业板 机构:川财证券有限责任公司 研究员:孙灿 日期:2018-10-26

事件

    中光防雷发布2018 年三季度报告,公司前三季度实现营业收入2.58 亿元,同比增长2.20%;实现归属于上市公司股东的净利润0.33 亿元,同比增长6.21%;基本每股收益0.19 元,同比增长5.68%。

    点评

    小基站产品已经实现批量销售,铁创科技部分合同验收拖后导致业绩下滑公司前三季度实现营业收入同比增长2.20%至2.58 亿元,实现归属于上市公司股东的净利润同比增长6.21%至0.33 亿元。公司已经实现小基站的批量销售,仅上半年小基站实现营收1300 万元,公司第三季度营业收入和净利润分别下降4.02%和5.49%,主要由于子公司铁创科技在铁路行业的很多合同尚未完成验收,第四季度才能确认收入所致,预计铁创科技全年业绩将实现较大增长。

    通信防雷主业有望恢复增长,铁路和轨交、新能源防雷市场空间广阔政府要求确保5G 在2020 年商用,2019 年电信资本投入有望重回增长区间,公司通信防雷主业有望重回高增长。据《中国经营报》报道,2018 年铁路固定资产投资额将重返8000 亿元。2018 年7 月,发改委重启城市轨道交通项目审批,我们认为铁路和轨交建设将延续高增长,公司铁路和轨交防雷业务将持续受益。公司加大新能源领域产品研发力度,新能源设备的快速增长带动了公司新能源防雷业务发展,未来将延续增长态势。

    资产重组终止,公司将获赔3000 万元

    公司发布公告,由于华通机电实控人提出能否终止本次重大资产重组,公司与华通机电实际控制人进行充分沟通,希望其慎重考虑,继续履行协议义务。最终,经公司审慎研究,同意终止本次重大资产重组的要求。根据协议,公司将获得以现金和股权相结合支付方式的赔偿金3000 万元,列为营业外收入科目。

    盈利预测

    我们预计2018-2020 年公司营业收入分别为4.02、4.87、6.23 亿元,归属母公司股东的净利润分别为0.66、0.94、1.34 亿元,对应EPS 分别为0.38、0.55、0.79 元,对应PE 分别为31.27、21.86、15.30 倍,维持“增持”评级。

    风险提示:5G 通信发展进程不及预期,铁路基建投资放缓等