润和软件(300339)三季报点评:三季报业绩符合预期 金融科技版图不断扩张

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘易/杨文健 日期:2018-10-26

本报告导读:

    三季报符合预期,营收、净利快速增长。除核心系统外,公司在银行IT 其他系统中也开始崭露头角,公司金融科技版图不断扩大。维持“增持”评级,目标价16.12 元。

    投资要点:

    维持“增持” 评级,目标价16.12 元。公司发布三季报,2017Q1-3公司营收15.24 亿元,同比增长41%,归母净利润1.79 亿元,同比增长43%。公司各项业务快速发展,年底预计公司将推出与蚂蚁金服合作研发的新一代分布式金融核心业务系统,在巨头的加持下,润和目前已在金融科技领域处于国内领先地位。上调2018-2020 年营收分别为22.24(+6.4%)、29.08(+9.2%)、36.93(+9.8%)亿元,上调净利润预测为3.47(0.00%)、4.50(+2.0%)、5.67(+2.2%)亿元,对应EPS 为0.44、0.57、0.71 元。维持目标价16.12 元,对应2018年PE37 倍,维持“增持”评级。

    营收、净利保持高速增长,金融科技版图持续扩张。金融科技、智能终端信息化等各项业务各自发力,公司前三季度营收、净利快速增长。年底随着与蚂蚁合作研发的新一代分布式金融核心系统推出,公司在银行IT 市场的优势将更加明显。除核心系统外,公司在中间业务、支付与结算、信贷管理等业务类市场,在网络银行等渠道类市场,在商业智能、风险管理、企业资源管理等管理类市场中也开始崭露头角。

    大笔回购预案诚意满满,静待实施提振信心。公司拟用自有资金以集中竞价方式回购股份,回购金额在1.5 -3.0 亿元之间,回购价格不超过11.50 元/股。预计回购数量为1304-2609 万股,占总股本比例约1.64%-3.28%。回购股份将用于股权激励、员工持股或注销。

    催化剂:公司与蚂蚁金服合作进一步升级、签订行业大单。

    核心风险:商誉发生减值、市场开拓不及预期。