汉得信息(300170)季报点评:不惧压力 逆风成长

类别:创业板 机构:国投证券股份有限公司 研究员:胡又文 日期:2018-10-26

公司发布2018 年三季报,前三季度营业收入同比增长32.34%,达到21.09 亿元;归母净利润同比增加25.17%,至2.47 亿元;扣非后的归母净利润同比增加25.87%,达到2.20 亿元。

    沉稳应对SAP 软件代理权丧失事件。2018 年8 月份,公司被爆出由于种种原因,SAP 停止了公司的软件代理销售资格。对此,市场反应较为激烈,部分投资者认为,SAP 软件代理权丧失将导致公司获取SAP 实施项目的能力出现下降,由于SAP 项目占比较高,公司利润恐出现断崖式下跌。从单季度销售收入看,Q3收入增速为24.63%,与去年同期45.41%的增速相比较低,我们认为这体现了SAP代理权丧失对公司的冲击。但是,根据公司三季报公告,公司目前在手订单饱满,从收入、净利润、所得税、现金流方面看,公司所受的冲击有限。特别是净利润,Q3 单季归母净利润同比上升34.93%,说明公司对于业务具有较强的控制力。

    减持计划提前终止,提振市场信心。7 月17 日,公司披露控股股东及实际控制人陈迪清先生、范建震先生拟减持不超过5.73%的股份。根据公司的公开交流,大股东减持的原因是大股东目前质押率较高,质押的钱主要用于增持公司股份、员工持股计划和缴纳个人所得税等,降低质押风险。9 月13 日,公司披露提前终止减持公告,大股东总共减持3.21%股份。减持计划的提前终止,大幅提振了市场信心。

    国内企业IT 服务龙头。公司是国内企业IT 服务的龙头,目前拥有超过10000名员工,提供涵盖企业信息化建设全生命周期(规划、实施、定制开发、运维、升级等)的交付服务,从核心财务管理到生产计划敏捷推进,从客户关系管理基础到数据智能化分析,从人事制度变革管理到人力资源效率化提高,业务主线贯穿全方位的企业信息化解决方案。同时,汉得也积极推出自主产品,如汇联易与云SRM 推动服务产品化、产品云服务化等创新发展。随着我国的产业,特别是制造业的升级,汉得作为企业IT 服务的龙头将有光明的未来。

    投资建议:随着To B 时代的到来,我们看好公司未来的发展。预计公司2018年-2019 年的EPS 分别为0.46 元、0.58 元;给予买入-A 投资评级,6 个月目标价14 元。

    风险提示:SAP 事件影响超出预期,社保影响超出预期,宏观经济波动加剧。