巨星科技(002444)季报点评:业绩实现良好增长 积极稳妥应对变化

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:罗立波 日期:2018-10-26

核心观点:

    巨星科技发布公告,2018 年前3 季度公司实现营业收入42.42 亿元,同比增长36.7%;实现归属于母公司股东的净利润5.66 亿元,同比增长34.1%,位于此前预计的区间(20-35%)上限附近。其中,3 季度单季营业收入、净利润分别同比增长41.5%、42.4%。公司预计2018 年全年归属于母公司股东的净利润为6.60~7.70 亿元,同比增长20%~40%。

    持续提升竞争力

    公司是手工具行业龙头企业,其核心竞争力包括:研发设计能力、供应链管理能力、持续强化的自有品牌优势以及国际化发展优势。2017 年、2018 年公司相继收购Arrow 与Lista 公司,打造欧美公司本土服务+中国服务型制造的模式。2018 年前3 季度,公司研发费用为1.16 亿元,同比增长53.0%,这主要是加大新产品研发力度所致,包括激光产品、智能家居项目等。

    积极稳妥应对外部变化

    当前国际贸易环境多变,特别是中美贸易摩擦的演化具有不确定性。公司的海外收入占比较高,为应对环境变化,公司加大了全球范围的产业和资源配置。2018 年10 月10 日,公司公告拟使用自有资金3000 万美元在越南设立越南巨星有限公司。越南制造基地将成为公司全球制造布局新的重要一环,结合现有的中国、美国、欧洲各处的制造基地,公司将最大程度使用各地区的资源优势,确保业务稳定持续发展。

    盈利预测和投资建议:预测公司2018-2020 年EPS 分别为0.70/0.83/0.93元/股,按最新收盘价对应PE 分别为12/10/9 倍,基于公司主业稳健、智能制造业务顺利推进,我们继续给予公司“买入”的投资评级。

    风险提示:汇率大幅波动和原材料价格大幅波动影响公司利润率的风险;贸易争端演化具有不确定性的风险;MSFS 新业务合同执行进度不确定