贝肯能源(002828)三季报点评：钻机逐步到位 明年业绩将创历史新高

事件

    公司发布2018 年三季度报告，前三季度营业收入同比增长40.86%，达到5.53亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长11.28%，达到5389 万元。

    点评

    业务拓展顺利，公司业绩有望接近历史高点。公司营业收入全年有望达到10亿、净利润9000 万元，接近2013 年的历史最好水平。公司今年市场布局进展顺利，作业钻机数及人员相对2016 年底上市时大幅增长，预计明年业绩将创历史高点。

    新开辟市场的钻机已经逐步到位，明年有望大幅增厚公司利润。公司拓展的乌克兰天然气钻井市场、四川页岩气市场和南疆塔里木气田市场成立了对应的区域子公司，目前钻机已经逐步到位，乌克兰和四川页岩气市场已经有井完钻并陆续收到回款、南疆市场有望今年底开始施工。乌克兰市场是公司的第二个根据地，后续合同的钻机租赁已经完成，明年将形成10 余部钻机共同作业的局面。

    中石油新疆油田冬季施工提供公司新的工作增量。中石油将在今年启动钻井压裂冬季攻势，新疆油田成为主力施工作业区，估计钻机设备利用率提升5%，提高公司北疆市场的作业规模和服务价格。

    盈利预测

    2018 年前三季度公司新增了乌克兰、四川页岩气及南疆市场的钻井作业，传统北疆区块也迎来了冬季施工，今年业绩已经接近历史最好水平，明后年有望伴随油服景气趋势量价齐升。预计公司2018-2020 年分别实现归属母公司股东净利润0.91、1.25、1.62 亿元，折合EPS 0.45、0.61、0.80 元/股，对应PE 分别为29、21、16 倍，继续给予“增持”评级。

    风险提示：OPEC 限产协议执行率过低、乌克兰地区形势发生重大转变、美国页岩油气增产远超预期。