欧菲科技(002456)三季报点评：2018全年业绩指引乐观

事件：

    2018年10月20日，公司发布了2018年第三季度报告。2018年1-9月公司实现营业收入311.46亿元，同比增长27.35%；实现归母净利润13.76亿元，同比增长34.69%；实现扣非净利润12.36亿元，同比增长56.38%。

    投资要点：

    三季度业绩符合预期，全年指引乐观

    公司2018年1-9月实现营业收入311.46亿元，同比增长27.35%；实现归母净利润13.76亿元，同比增长34.69%，处于半年报预估区间30%-50%的中值以下；实现扣非净利润12.36亿元，同比增长56.38%。

    其中第三季度实现营业收入128.90亿元、归母净利润6.33亿元、扣非净利润5.51亿元，分别同比增长38.07%、57.47%和45.83%。从盈利能力看，前三季度毛利率为15%，相比于2017年同期提高了2.41个百分点。公司预计2018年全年实现归母净利润18-20.5亿元，同比增长120%-150%。

    受益多摄普及，光学影像业务优势扩大

    根据DIGITIMES Research预测，2018年双摄像头手机渗透率有望达到30%，2019年有望达到50%。公司抢先布局多摄模组，光学影像业务的产业优势继续扩大，双摄/三摄模组出货占比显著提升，产品结构进一步优化。随着更多手机采用双摄或三摄，公司短期能将继续受益多摄普及趋势。

    触摸屏和指纹识别产品提供增长空间

    在触摸屏领域，随着柔性触控和OLED屏的兴起，薄膜式触控方案重回主流，成为目前多款旗舰机型采用的方案，而公司已储备了薄膜触摸屏、3D玻璃、3D全贴合、触觉反馈等新产品和新技术，曲面屏的全贴合业务也已具备量产能力，公司的触摸屏业务出现了新机遇。在指纹识别方面，目前兴起的屏下指纹识别，公司是主要的供应商。触摸屏和指纹识别产品可能给公司提供新的增长空间。

    长期看好公司在智能汽车领域的布局

    公司积极布局智能汽车业务，预计2019年会有较大增长，全资子公司上海车联取得了长安汽车的定点通知书，被选为长安汽车核心车型的全景摄像头总成及全景控制器总成的供应商。2017年，公司智能汽车类产品同比增长188.82%，在主营收入中的占比由0.41%提高到0.93%，未来成长空间巨大。所以，长期来看，智能汽车将成为公司未来业绩的增长点。

    盈利预测与投资建议

    预计公司2018-2020年的EPS分别为0.71、0.99、1.25元，对应2018年10月19日收盘价12.46元的PE分别为17.56倍、12.60、9.94倍，维持“买入”评级。

    风险因素

    技术研发不及预期的风险；大客户导入不及预期的风险