广电运通(002152)点评:签约国内三大厂商 智能服务业务快速增长

类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:刘洋/刘畅 日期:2018-10-19

投资要点:

    完成三大厂商覆盖设备对接。近日,广电运通通过官网披露签约新达通,截止目前公司完成了对辰通智能、神州数码和新达通这三大厂商共计5 万余台金融自助设备维保服务的接收。

    AOC 平台先行者。2011 年广电运通就率先推出AOC 系统平台并开始在市场规模应用。作为物联网及资源调度的中心枢纽。通过AOC 系统广电运通可以实现接到报修后的5 分钟内完成工单派发,并按照出发、到达、开始服务等每个服务时间节点进行管控。

    服务设备总量超20 万台。目前,高端金融服务已成为广电运通新的利润增长点,服务业务过去5 年复合增长50%,2018 年上半年公司服务收入占比超过制造。广电运通已为全国近200 多家银行客户提供金融设备云管家服务,涵盖中、农、建、交、邮政、邮储、民生、浦发、城商行和农商行等。2017 年开始广电运通服务设备总量进一步爆发式增长,目前已超过20 万台,全国ATM 机保有量接近100 万台,按照一台每年4000-5000 元服务费计算,每年市场空间接近40-50 亿元。随着竞争对手和制造厂商的不断退出,我们预计公司市场份额有望进一步提升。

    银行网点转型带来新需求。广电运通拓展的网点全外包和全设备维保服务,将银行网点所有现金、非现金和IT 类设备统一进行服务。业务已经在超过100 家银行广泛落地。在广州银行,广电运通是唯一的自助设备外包服务商;在广州农商行,广电运通是最大的网点全外包服务商,覆盖358 个网点;在辽宁建行,广电运通业务覆盖全行90%以上份额。全国网点目前接近22 万家,按照每个网点20 万元改造费用计算机,预计市场空间接近440 亿元。

    广电运通的人工智能战略升级。公司战略聚焦智能金融、智能交通、智能安全以及文旅、零售、政务等智能便民领域。2016 年、2017 年、2018 年上半年研发投入占比营业收入分别为8.22%、8.42%、11.45%,已经建立起1 个研究总院+6 大专业研究分院的技术研究平台,拥有由4 个院士领衔、包括博士、硕士在内的近2000 人的专业研发团队

    维持盈利预测和买入评级。预计2018-2020 年收入分别为51.34、61.24 和73.86 亿元,2018-2020 年净利润分别为9.20、10.50 和12.30 亿元,每股收益分别为0.38、0.43 和0.51元。公司开展股票回购,截至2018 年9 月30 日,公司以集中竞价交易方式回购公司股份,已回购公司股份数量1097 万股,支付总金额为6909 万元(不含交易费用),同时各项业务均出现积极变化,2018 年业绩对应PE15 倍,维持买入评级。