永利股份(300230):智能家居领域产品快速放量 公司业绩环比持续向上

类别:创业板 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:杨伟 日期:2018-10-10

事件:公司发 布2018年三季报预告,预计2018年1-9月归母净利润为3.27 - 3.93 亿元,同比增长50% - 80%。其中Q3 归母净利润为1.27 - 1.55 亿元,同比增长80% - 120%,环比-22.78% - -5.63%。

    公司预计 2018 年前三季度非经常性损益对净利润的影响金额约为6088 万元, 预计2018 年1-9 月扣非归母净利润为2.66 - 3.32 亿元,同比增长25.46% - 56.28%。其中Q3 扣非归母净利润为1.23 - 1.51亿元,同比增长74.09% - 114.18%,环比增长9.57% - 34.80%。

    产品应用领域拓展叠加人民币汇率贬值改善公司业绩。公司Q1、Q2、Q3 单季度扣非归母净利润分别0.48、1.12、1.23 - 1.51 亿元,一方面是由于公司产品应用领域逐步拓展,今年切入智能家居行业后快速放量,提振公司业绩,另一方面美元兑人民币汇率今年走出了V形,1-3-6-9 月经历了6.5-6.3-6.6-6.9 的变化,港币兑人民币汇率趋势类似。公司35%以上营收来自于海外,核心子公司炜丰国际采用港币结算,人民币贬值改善公司业绩。

    三驾马车助力公司快速发展。(1)轻型输送带业务:公司是国内轻型传送带业龙头企业,2018H1 归母净利润3533 万元,同比+18.56%,前三季度增速有望进一步提升;(2)英东模塑侧重汽车行业,主要客户为一汽丰田、上海大众、上海通用、特斯拉等汽车厂商。

    受益于公司核心客户汽车销量增长以及特斯拉快速放量,2018H1 归母净利润4230 万元,同比+32.51%,三季度继续快速放量;(3)炜丰国际不断拓宽产业品类,今年切入智能家居行业后快速放量,提供新的增长点。

    维持“买入”投资评级。预测公司2018-2020 年净利润分别为4.22 亿、4.35 亿和5.13 亿元, EPS 分别为0.52 元、0.53 元和0.63元,对应PE 分别为9 倍、9 倍和7 倍。维持“买入”评级。

    风险提示:汽车行业销量下滑,产品拓展低于预期的风险。