高镍研究系列报告(一)(电源设备行业):高镍正极研究之技术、成本篇

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:王革 日期:2018-09-27

高镍三元正极生产需要精细化工艺和高品质设备高镍三元正极的生产流程大致包括前道工序(锂化混合、装钵)、煅烧工序、后道工序(粉碎、分级、批混、包装等)三大部分。与普通的三元正极相比,高镍三元正极的区别主要在于:(1)原材料不同;(2)工艺条件要求苛刻;(3)制备难度大;(4)设备要求高,价格贵;(5)单条设备产能较5 系更少。因此,目前只有少数几家企业掌握了高镍三元正极材料的核心技术。

    前道工序:锂源、设备区别大

    1)在锂化混合工序,高镍三元正极通常使用一水合氢氧化锂作为锂源。制备过程中对湿度控制的要求也更高;2)在装钵工序,闸钵是主要的耗材,由于高镍三元对闸钵的质量要求高,单个匣钵的装料量小于普通三元正极,高镍三元正极单吨所消耗的匣钵费用是普通三元的近6 倍。

    煅烧工序:各家制备正极材料的核心工艺所在1)从煅烧次数来看,一次煅烧最好也最难,出于对质量的考虑,各家正极厂商的烧结次数各不相同,一般介于1~4 次;2)在煅烧时间方面,对于主流正极企业,动力和消费型电池正极的烧结时间差异较大,一般来说动力正极的烧结时间长于消费型正极,高镍正极的煅烧时间长于普通正极;3)煅烧温度,随镍含量升高而降低,而高镍三元正极由于煅烧温度较低,因而煅烧时间较普通材料长;4)煅烧气氛,高镍正极需要增加氧分压,需采用纯氧烧结,同时高镍正极单吨耗氧量在4 吨以上;5)高镍三元正极较普通三元正极耗电量更大,NCM523 单吨耗电量在7500 度/吨左右,而高镍耗电量则在10000 度/吨以上,故高镍电耗和气耗合计在1.3 万元/吨以上,成本比普通NCM523 材料增加8000 元/吨左右。

    后道工序:密封性、湿度是考虑重点

    高镍材料破碎采用三级破碎,分级使得三元正极的颗粒分布更加均匀,除铁将产品中的金属杂质除去,筛分能够去除大颗粒异物,包装环节高镍三元必须真空包装或者充入惰性气体。

    高镍成本分析

    根据测算,得到3、5、6、8 系三元材料不含税的单吨售价(含加工利润)分别为19.26 万元、16.25 万元、17.64 万元、19.77 万元,对电池企业来说每KWh 成本合计分别为356.69 元、287.69 元、297.00 元、273.80 元。原材料成本在3、5、6、8 系三元材料售价中占比分别为74.05%、73.21%、70.50%、64.61%。与523 相比,811 正极,每KWh 的原材料成本降幅达33.03%,制造总成本降幅达4.8%,而加工利润增加101.6%,且随高镍正极能量密度提升,这种优势或将不断扩大。

    推荐锂电池正极材料技术先驱 当升科技,杉杉股份。

    风险提示:高镍三元正极行业同质化,高镍三元需求不及预期,新型电池技术突破超预期。