航天电子(600879)公司动态:飞鸿98无人运输机首飞 无人机所公司化实体运作初显成效

类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:王宇飞/陈珺诚 日期:2018-09-25

公司近况

    9 月24 日公司公告:近日公司与顺丰控股共同投资、联合研制的飞鸿98 大商载远程无人运输机系统在塞外某飞行试验基地圆满完成首飞试验。

    评论

    飞鸿98 圆满完成首飞试验,无人机所公司化实体运作初显成效。飞鸿98 是由公司控股子公司飞鸿公司与顺丰控股全资子公司丰鸟航空联合研制的大型商载远程无人运输机系统。飞鸿公司成立于2018 年,航天电子以无人机所净资产与部分现金参与出资(股比72.22%),控股股东航天时代以现金参与出资(股比27.78%)。无人机所在无人机系统研制方面已形成国内领先的技术优势,目前已批量列装军队用户,初步拓展了国内民用市场和国际市场。飞鸿98 圆满完成首飞试验是无人机所进行公司化实体运作后的成果,未来将着力于打造独立的无人机品牌、扩大无人机产品的知名度。

    与顺丰控股合作,促进军民深度融合。顺丰控股率先布局物流无人机,是国内首家由民航总局批准的具有合法业务运营试点企业、国内唯一一家获得由民航总局授权制定《物流无人机行业标准》的企业,获得了国内首张无人机航空运营(试点)许可证。公司与顺丰控股合作,有利于加快关键技术研发、促进军民深度融合。飞鸿98 以运五-B 运输机为基础平台,最大起飞重量5.25 吨,最大商载重量1.5 吨,具有短距和简易跑道的起降能力;除满足顺丰控股在边远城市、山区、海岛的物流配送运输需求外,飞鸿98 还满足军民领域对中远程大型无人运输机系统的迫切需求。此次首飞成功为军民融合领域的开拓奠定了坚实的基础。

    估值建议

    维持2018/2019 盈利预测不变。公司当前股价对应30.7x/25.4x18/19e P/E。看好公司军民融合领域业务布局与无人机业务的中长期前景,维持“推荐”和目标价9.3 元(潜在上行空间33%),对应41x/34x 18/19e P/E。

    风险

    尚未与用户签订后续批量供货合同;尚未取得适航证。